食品饮料行业:不动如山,坚守龙头

核心观点:

随着市场投资风格的切换,食品饮料板块表现突出,受关注度显著提升。我们认为中高档白酒增长势头仍将延续,可以坚定持有;长期看好调味品龙头及休闲食品行业发展;乳制品和肉制品主要关注其成本端的变化,行业内巨头或存在投资机会。

报告摘要:

食品板块延续强势表现,机构配置比例提升:年初至今,食品板块涨幅19.24%,大幅跑赢沪深300指数,在全行业中涨幅排名第二。板块整体市盈率回升至31.84X,行业龙头享受估值溢价,机构投资者对食品板块的配置比重仍在提升。

中高端白酒增长势头确定,坚定持有龙头公司:消费升级趋势下,消费者对白酒的消费能力和品牌意识都有较大程度提高,中高端白酒市场扩容。茅五泸等高端酒在保持品牌产品竞争力的同时,纷纷加大系列酒推广力度,延伸产品维度获取更大业绩增量;次高端的水井、沱牌、洋河等公司选择的则是产品聚焦战略,在300-500元价位段保持一到两种核心产品,集中资源形成品牌效应。通过对渠道的精耕,结合长期形成的品牌力,中高端白酒综合竞争力再获提升,重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、伊力特。

长期看好调味品、休闲食品,关注乳制品、肉制品成本端变化:(1)定位中高端调味品公司受益消费升级和行业集中度提升,市场份额有望提升;在电商推动下,新品类、健康型和网红类爆款休闲食品层出不穷,大公司有望脱颖而出,建议关注海天味业、中炬高新、桃李面包、来伊份。(2)乳制品、肉制品主要关注成本端存在的变化,建议关注贝因美、伊利股份、双汇发展等行业龙头。

风险提示:宏观经济低迷导致需求不振风险;食品安全事件风险。