锂电设备:如何把握全球电动化大浪潮下的设备投资机会

关键假设:

1、行业产能结构性过剩,一线电池产能需求和扩张规模仍有8倍。

预计2020年全球电动车500-600万辆,对应锂电池需求250GWH,预计3-4家寡头垄断60-70%份额对应150GWH,按照70%产能利用率,3-4家寡头产能至少200GWH以上;松下、CATL、BYD、LG成为寡头的确定性最大,而这4家2016年动力锂电池产能仅25GWH,2017-2020产能扩张8倍以上,设备需求近千亿元,净利润200-300亿元。

2、国内锂电设备行业2016-2020年复合增速30%,锂电设备需求将达430亿元;

驱动因素:

1、国产设备商迎来进口替代和自动化率提高两大机遇;

2、积分制出台,政策面继续理清行业发展思路。新能源乘用车纯电动,高能量密度趋势已定。按照积分制征求意见稿规定测算,2020年国内电动乘用车锂电池需求至少达120GWH、全球动力锂电池需求将达250GWH.与市场不一样的观点:

1、特斯拉引领电动化大浪潮、国际一线车企的电动化布局刚刚开始。大众,通用等众多乘用车巨头开始推出新能源车型,预计将复制特斯拉松下和CATIL上汽合资建设锂电池产能模式,全球锂电池产能扩张将超预期。

2、锂电设备投资高峰远未到来。锂电池行业呈现高端供给不足、中低端严重过剩,一线龙头市场份额仅为20-30%,未来将扩大至60-70%;未来需求最大的电动乘用车三元锂电产能严重不足,产能占比仅为20-30%,预计2020年占比将达60-70%。

投资建议:全球电动化大浪潮加速将诞生下一个“三一重工”。

看好绑定龙头电池企业的设备公司,业绩成长性和持续性将大幅超预期,持续首推具备全球竞争力的设备龙头【先导智能】、其余推荐赢合科技、东方精工;建议关注科恒股份、星云股份。