证券行业快评:6月券商业绩翻倍,开启阶段性行情

业绩综述:6月整体业绩环比翻倍,所有上市券商均实现盈利。上市券商发布6月财务数据简报,共实现营业收入216.17亿元,环比上升88%,所有上市券商均实现上涨,东吴证券、西南证券领涨;1-6月累计实现营业收入893.26亿元,同比下降6%。6月单月实现净利润92.22亿元,环比上升119%,上市券商均实现正利润,其中太平洋证券、山西证券、东吴证券和中原证券四家由负转正,东北证券、西南证券、西部证券和方正证券四家环比上升超过500%;1-5月累计实现净利润378.65亿元,同比下降9%。净资产为10,384.76亿元,环比上升0.3%,比去年底增长5.8%。

板块涨跌幅:6月券商板块跑输大盘。6月沪深300上涨4.98%,券商板块上涨2.17%。

中介类业务:经纪业务交易量环比下降,投行业务股债双升。1、经纪业务:6月日均股基交易额为4,189亿元,环比下降9%,交易活跃度略下降。2、投行业务:6月股权融资759亿元,环比上升47.5%,其中,IPO为173亿元,环比减少2.3%,增发541亿元,环比增加60.1%;5月债券融资899亿元,环比上涨131.1%,其中,公司债为667亿元,环比上升97.1%,企业债为216亿元,环比上涨358.6%;5月新三板挂牌114家,环比下降32%。

投资类业务:自营业务股债双升,集合资管发行份额环比下跌。1、自营业务:6月沪深300指数环比上涨4.98%;中债综合净价指数环比上涨0.88%。2、资管业务:6月券商新发行产品638只,环比下跌2.60%,发行份额130亿份,环比下降2.99%。

融资类业务:两融余额环比上升,股权质押规模环比下降,券商占比上升。1、两融业务:截止6月底,两融余额为8,827.83亿,环比上升1.51%。2、股权质押业务:6月,券商股权质押业务的标的证券参考市值为1,205亿,环比下降20.69%,市场份额为66.05%,较上月上升6.20个百分点。

投资建议:券商股目前估值较低,存在一定安全边际,且在大盘企稳回升时弹性较好。伴随着六月券商业绩的大幅回升,阶段性行情或开启,A股纳入MSCI也会对于权重较大且处在价值洼地的券商板块构成利好,我们维持行业“强于大市”的评级,建议关注以下几类公司:1、业绩表现较好、估值较低的大型券商,如中信证券、广发证券、华泰证券;2、弹性较好的如国元证券、西部证券、山西证券、东方证券。