汽车行业重大事项点评:6月销量环比改善,期待行业旺季到来

事件:

汽车工业协会发布2017年6月汽车销量数据,6月汽车销售217.2万辆(同比+4.5%,环比+3.6%),其中乘用车销售183.2万辆(同比+2.3%,环比+4.6%),商用车销售34万辆(同比+18.4%,环比-1.4%)。

点评:

行业:产销量同环比均小幅提升,三季度增速有望回升。6月汽车生产216.7万辆(同比+5.4%,环比+3.9%),汽车销售217.2万辆(同比+4.5%,环比+3.6%)。6月汽车产销量同环比在二季度行业淡季均小幅增长,市场较预期更为乐观。随着金九银十的到来,三季度行业将进入旺季,考虑到年底购置税退坡预期,三季度开始销量增速有望回升。

乘用车:销量超预期,SUV保持高速增长,自主品牌份额上升。6月乘用车生产184.5万辆(同比+3.7%,环比+5.6%),销售183.2万辆(同比+2.3%,环比+4.6%)。乘用车产销同比结束连续两个月的下降态势,形势略有好转。分车型看,和上年同期相比,1-6月除SUV保持增长外,轿车、MPV、交叉型乘用车产销继续呈现下降态势。受购置税退坡影响,6月1.6L及以下乘用车销量121.4万辆(同比-4.4%),占乘用车比重66.3%(-4.7%)。自主品牌乘用车销售75.6万辆(同比+5.5%),市场份额41.3%,同比增长1.3个百分点。

商用车:重卡销量同期创新高,客车经营压力较大。6月商用车生产32.3万辆(同比+16.4%,环比-4.9%),销售34万辆(同比+18.4%,环比-1.4%),延续同比高增长趋势。根据第一商用车网,1-6月重卡市场累计销量约58.4万辆(同比+71.5%),6月单月销量9.8万辆(同比+64.4%),创下同期销量新高。1-6月,客车销售同比下降14%,降幅有所收窄。

新能源:二季度逐步放量,三季度销量继续向上。6月新能源汽车销售5.9万辆(同比+33.0%),其中纯电动汽车销售4.8万辆(同比+41.4%),插电混销售1.1万辆(同比+5.3%)。随着地方补贴政策落地,购置税和推广两大目录出台,二季度新能源汽车销量逐步放量。考虑去年三季度销量基数低,而今年乘用车受A级及A00级双向拉动增长势头猛,且商用车6-7月将明显起量,预计三季度高速增长确定,看好三季度新能源车投资机会。

投资建议:我们预计2017年汽车销量增长4.6%,分季度看增速前低后高,维持行业“增持”评级。关注三类投资机会:1)短期关注中报业绩有望超预期的公司,推荐广汇汽车、国机汽车、潍柴动力、中国重汽,关注上汽集团、华域汽车、威孚高科;2)长期关注具有成长性的优秀汽车零部件龙头,推荐星宇股份、精锻科技、东睦股份;3)新能源产业链投资机会,推荐宇通客车等。

风险提示:汽车行业销量不达预期;终端库存高企、价格大幅下降,侵蚀行业盈利;新能源汽车推广等进程低于预期。