宇通客车:6月销量创年内新高,校车近期有望放量

环比不断改善,单月销量创年内新高:公司6月份销售客车5216辆(-19.2%),其中大型、中型、轻型客车分别销售2122(-8.7%)、2543(-28.7%),551(-2.13%);累计销售21834辆(-26.7%)。6月份销量创年内新高,环比不断改善。我们认为,公司7月份的销量有望环比增长。

新能源车转暖,7月有望环比增长:我们认为,7月份公司新能源客车的销量有望实现环比增长。17Q3公司新能源车的销量大概率可以同比正增长,而第四季度将是公司放量的高峰,通过调研客车行业情况,我们认为,2017年公司新能源客车市占率提升的确定性非常强。

校车近期有望放量,T7形势大好:公司的校车产品质量优势明显,校车标准化程度高于公交车和客运车,生产节奏可控性更强。据了解,目前公司准备充分,我们认为,7月份公司的校车有望放量。目前T7销售形势好,在全国多个地区取均有良好表现。T7单车盈利能力强,将助力公司改善业绩。

盈利预测与投资建议:长远来看,公司在国内的市占率有望达到40%,海外市占率达到10%,销量有望达到10~11万台,公司新能源客车渗透率的提高,将保证单车平均的盈利能力。未来公司仍有较大增长空间。维持对公司业绩预测,2017~2019年每股收益为1.95元、2.18元、2.28元,维持“推荐”评级。

风险提示:1)新能源车销量低于预期;2)成本下降不及预期。