光大证券建材周报第25期(2017年)

一周行情回顾:建材行业周度涨幅1.98%,水泥制造板块涨幅1.21%。

建筑材料申万一级行业指数上涨1.98%,沪深300指数上涨1.21%;细分行业指数中,水泥制造指数上涨2.65%,玻璃制造上涨3.02%,耐火材料指数上涨0.65%,其他建材指数上涨1.73%,管材指数下降0.69%。

各子行业运行情况:南部地区水泥价格下调,小建材原材料价格有所下降。

杭州(高标-15元)、呼和浩特(高标-30元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较当前和去年同期全国各区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨)差异,各主要城市P.O42.5水泥价格大多超出去年同期水平,其中华北地区涨幅最大。

本周全国水泥市场价格较上周下降。价格下跌主要有内蒙、浙江、上海、湖南娄底和湖北襄阳等地;长三角沿江熟料价格二次下调。6月底,持续降雨和高温天气,大部分地区水泥需求疲软,各地水泥和熟料库存均有上升,价格持续回落。进入7月份,下游需求以弱势为主,各地区虽都已出台限产政策,除山东和河南个别省份外,政策整体执行情况欠佳。

玻纤近期价格平稳。小建材原材料方面,沥青价格环比平稳,17年至今累计均价较去年同期上涨49.0%;PVC价格环比上周上涨243元/吨,17年至今累计均价较去年同期上涨19.0%;PP-R价格环比上周下跌300元/吨,17年至今累计均价较去年同期上涨6.9%。

南方传统水泥淡季来临,需求面未见明显起色,水泥价格季节性调整。“十三五”期间,国家西部大开发、兴边富民行动等多重政策利好,西藏自治区固定资产投资和基建投资增速持续高增长,预计水泥需求较快增长,供给有序释放,未来两三年地区水泥行业供求格局维持偏紧格局,水泥价格将保持高位。区域水泥双寡头,业绩高弹性,推荐华新水泥,关注西藏天路。

我们持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头:玻纤行业量升价稳,保持高景气度,主导企业盈利持续改善,推荐中材科技(泰山玻纤盈利持续改善/锂电池隔膜临近放量)和中国巨石(行业龙头低估值/业绩稳健增长);半年度业绩上修超预期,与奇耐协同效应逐步显现,高层建筑防火趋严岩棉产品量价齐升,推荐鲁阳节能(业绩高增速/与外资巨头协同显现/岩棉需求旺盛);墙面漆市场空间超千亿,品牌涂料受益于消费升级以及三四线地产去库存,推荐三棵树(民族品牌涂料/消费建材细分领域龙头)。