建筑建材中期策略:寻找受板块下跌影响的超跌绩优股

建筑:

1.海外工程:海外工程板块的主要涉及概念为“一带一路”,由于5 月的峰会对于订单的刺激不及预期,导致一带一路板块的个股大幅下跌30%以上。

但是由于一带一路沿线建设需求客观存在,2017 年1-4 月,我国对这些地区投资进一步上升4.9%,涉及标的基本面未发生重大改变,基于该板块存在超跌可能,重点推荐关注其中的北方国际与中钢国际。

2. 园林环保:园林环保的主要涉及概念为“PPP”,子概念还有“海绵城市”、“生态城市”等。环保由政府主导,“十三五”规划较“十二五”规划预期投资增长50%以上,而PPP 模式有助于补足政府投入,释放企业动力。

目前已达14.6 万亿的PPP 项目库给园林企业带来大量订单,园林环保龙头未来3 年内预期增长都不低于40%。推荐关注其中布局环保全产业链的东方园林和延伸产业至文化旅游的铁汉生态。

3. 装配式建筑:装配式建筑同属于“绿色城市”建筑板块,目前的主要推动者是政府。但是,劳动力市场的变革已经初步显现,建筑业劳动力减少以及效率下滑可能性较高。劳动力变革引起的成本上升督促大量企业走向住宅工业化,结合棚改产生的千亿市场,钢结构有望进入高速发展期。推荐关注受益于“授权+使用”模式的杭萧钢构。

建材:

1. 玻璃:浮法玻璃价格自2016 年下半年期开始从底部回升,在2017 年2 季度呈现稳中有升状态。基于政策抑制新增产能,目前玻璃企业利润率不足以支撑复工以及玻璃市场即将进入冷修周期的考虑下,我们认为玻璃供给不会出现大幅度扩张。而玻璃需求与地产相关,由于中国地产先导指标分化较为明显,预期长三角+珠三角将成为国内浮法需求较为优良的区域,此外,Low-E玻璃需求增长也会引领玻璃原片需求上升。推荐关注国内浮法产能前二的信义玻璃与旗滨集团。

2. 水泥:水泥2017 年上半年需求增长0.7%,低于建材与周期品总体。地产大潮带来的需求增长基本上过去的背景下,未来需求增长有限。供给端,由于水泥2011-2016 年盈利能力尚可,缺乏市场化的去产能,目前的供给维持主要通过“错峰限产”完成,光靠“错峰限产”能否独立支撑水泥业景气依然充满不确定性。