中小板17中报业绩预告点评:低基数的最后美好时光

中小板17中报业绩增速略有下滑,但仍维持较高水平。

截至6月27日,中小板除4家券商以外均已预告中报。经计算,中小板(非金融)17年中报业绩增速35.0%,虽较1季报(36.0%)略有下滑,但仍维持在较高水平。采用剔除法(剔除报告期一年以内完成重大资产重组的个股)近似计算的中小板(非金融)17中报业绩内生增速为26.5%,亦较1季报略有下滑,但回落幅度不大。

多数周期行业见顶回落,部分消费行业稳中有升。

从中小板各行业来看,上中游周期性板块中,仅有电力及公用事业、机械和交运等少数几个行业中报预告业绩增速较1季报有所提高,其他多数周期性行业盈利在1季报见顶回落。下游消费性板块中,食品饮料、轻工、电子、医药、纺服等行业盈利增速稳中有升。

20家估值与业绩较为匹配的中小板上市公司。

根据以下条件,对中小板上市公司进行筛选:1)市值>100亿;2)估值(PE_TTM)<40倍;3)16年报、17中报预告、17预测业绩增速均>30%;4)最近一年没有发生重大资产重组。最后筛选出了20家中小板上市公司。

珍惜低基数的最后美好时光。

随着地产调控的对地产投资负面影响的逐步显现,以及货币信用收缩对投资需求的抑制,A股盈利增速将随着PPI低基数的消退而逐季回落。由于16年上半年业绩基数较低,预计A股(非金融)17中报业绩增速虽然会较1季度有所回落,但仍能维持较高水平。但到了下半年,伴随着经济下行压力的加大以及业绩基数的走高,A股(非金融)盈利增速将加快下行。我们预计2017年Q2-Q4,A股(非金融)净利润累计同比增速分别为34%、25%和15%左右。