煤炭开采行业周报:发改委召开煤矿核增产能会议,强调保供应和限煤价

动力煤:本周动力煤价格继续上涨,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价587元/吨,较上周再涨17元/吨。短期内煤价仍有上涨动力,但空间或有限:首先,供给层面,内蒙古由于煤管票管制导致煤炭的生产受到限制,与此同时,大秦线25日将进行为期40天的管道维修,预计将减少日运量10万吨。需求方面,近期雨水较多、电厂日耗下降,电厂存煤也开始回升,但随着7、8月旺季来临,煤炭日耗将会继续回升,煤炭需求有支撑。但目前煤价已经超过绿色区间,周末,发改委主持召开了符合条件优质产能煤矿生产能力核定工作的专题会议,会议中指出1、煤炭管理部门要从政策上全力支持具备安全生产条件的煤矿组织生产,在保证安全的前提下,煤炭企业要满负荷运行,保障煤炭供应;2、原则上动力煤成交价格不超过570元/吨的绿色区间,如超过上限,企业再有涨价行为必须提前3-5天同国家发改委沟通。另外,目前港口和电厂库存仍处于合理水平,电煤价格上行空间或有限。

炼焦煤:本周炼焦煤价格小幅下跌。京唐港澳洲主焦煤价格在降50元/吨,现价1240元/吨。本周各地焦炭价格提涨30-80元/吨不等,从具体执行情况来看,仍处于博弈之中,目前钢厂的焦炭库存仍然处于中高位,因此,在焦炭的定价中仍有较大的话语权,焦炭价格提涨的难度较大。炼焦煤方面,本周焦煤集团等几大焦煤企业提出减产计划,但对市场整体的供求影响或有限:1、本次停产矿井中有一部分是联合试运转、整合矿井;2、在利润驱动下,减产的执行情况仍需观察;3、本次减产的量不足产量的5%,完全可以通过地方矿的增产来实现。目前焦煤供求整体平衡略有宽松,随着淡季来临,预计焦煤价格仍有一定的下行压力,但空间有限。

5月底以来,我们一直强调煤炭板块配置价值较高,逻辑在于:1、旺季来临,煤价有望企稳回升;2、煤焦深度贴水,修复行情有望展开对股价有正面刺激作用;3、流动性短期改善;4、估值安全边际高,站在当前时点,我们重点推荐的个股涨幅均在8个点以上,估值仍有安全边际,但动力煤价格短期上涨空间已经有限,煤焦期货价格也基本完成贴水修复,另外周末发改委会议再次强调增产保供应以及限制煤价,从基本面和政策面的角度看,不支持估值继续大幅提升。本周的投资组合继续推荐:西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、兖州煤业。