光大证券2017年1-5月建材行业需求端数据点评

2017年1-5月水泥产量同比增长0.7%,平板玻璃产量同比增长6.4%

2017年1-5月我国水泥行业产量8.9亿吨,同比增长0.7%;2017年5月我国水泥行业产量2.3亿吨,同比增长0.5%。2017年1-5月累计增速较2016年同期回落3.0个百分点,环比2017年1-4月持平。

2017年1-5月我国平板玻璃产量3.4亿重量箱,同比增长6.4%;2017年5月我国平板玻璃产量7306万重量箱,同比增长8.9%。2017年1-5月累计增速较2016年同期上升6.0个百分点,环比2017年1-4月基本平稳。

整体看建材行业下游需求仍较疲弱,水泥产量微增,玻璃产量保持个位数的同比增速,基建投资拉动与房地产投资惯性回暖是需求主要动力源。

2017年1-5月我国经济增长有所企稳,预计未来需求保持中等增速

2017年1-5月我国城镇固定资产投资20.4万亿元,同比增长8.6%,增速较2016年同期回落1.0个百分点,环比1-4月回落0.3个百分点;国内房地产投资累计完成3.8万亿元,同比增长8.8%,增速较2016年同期上升1.8个百分点,环比1-3月回落0.5个百分点。

2017年1-5月,我国固定资产投资增速稍有回落,民间固定资产投资增速较去年同期大幅回升;销售持续较好带动房地产投资惯性回暖,2016年10月以来国内房地产限购限贷政策出台,后期房地产投资增速或企稳。PPI、工业增加值增速年初以来上升后有所回落,预计社会总需求可保持中等增速,固定资产投资与房地产投资企稳,而基建投资增速虽稍有回落但保持较高增速。

分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资惯性回暖

2015年房地产行业去库存压力主导,2016年销售好转带动新开工、竣工、施工等增速同比回升,房地产投资企稳。2017年1-5月我国基础设施建设投资5.3万亿元,同比增长16.6%,保持15%以上增速水平,提供稳增长引擎。交通运输行业中,17年1-5月铁路运输业增速3.4%,道路运输业增速23.1%;交通运输行业各细分项投资保持高速增长。此外,水利管理业增速14.7%,公共设施管理业增速25.2%。基建投资对我国经济具有“稳增长”引擎作用。

2017年1-5月宏观经济数据简评

2017年5月,工业增加值同比增长6.5%,增速水平较4月基本持平;固定资产投资增速8.6%,环比小幅下降;房地产投资增速8.8%,环比小幅下降。数据表明当前投资端企稳,民间固定资产投资增速有所回升,综合作用下固定资产投资增速企稳。细分项目中,2017年1-5月房地产投资增速较2016年同期上升,房地产销售数据仍较好,但新开工、竣工、施工等指标较2016年同期有所回落,资金来源增速9.9%,房地产限购限贷政策出台,未来房地产投资应以稳定增长为主。基建投资有望维持较高增速。

优选组合:华新水泥、万年青、海螺水泥、天山股份、冀东水泥。

风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。