宏观经济周报:关于棚改的三点思考

每周思考:在商品房库存高企的广大三四线城市,棚改成为去库存的有力手段。对于棚改货币化拉动的房地产销售和投资增量,市场存在较高期待。本周我们深入分析近期来棚改的进展和影响,认为:今年以来棚改增量资金主要来源于保障性住房开发贷款和财政支出;一季度三四线城市商品房销售持续火爆,是在宽松政策指导下,农民进城购房和棚户区货币化改造等多项因素叠加造成的;棚改货币化是房地产去库存利器,但是三四线城市去库存任务依然较重;考虑到棚改的资金体量和进度安排,对于房地产投资拉动作用较弱,无法改变下半年房地产投资增速下行的大趋势。

实体经济观察:本周高频数据观察,(1)下游:终端需求仍弱,一、二、三线商品房成交面积下降,一、三线城市土地成交回落,二线城市上涨。(2)中游:钢价回升,发电耗煤量微降,高炉开工率上升。(3)上游:有色涨跌分化,原油价格不改下跌趋势,南华工业品指数止跌回升,CRB现货指数三连跌。(4)价格:蔬菜价格指数小幅上涨,猪肉价格持续走低,或拖累CPI上升。

政策聚焦:6月12日,财政部印发《开展农村综合性改革试点试验实施方案》,以推进农业供给侧结构性改革为主线,围绕农业增效农民增收农村增绿,开展农村综合性改革试点试验。

《实施方案》提出在山东、安徽、湖南、广东、云南、陕西等6个省份,每个省份选择2个县(市、区),每个县选择一定数量有基础、有优势、有特色、有规模、有潜力的乡镇(村)、特色片区开展试点。地方各级财政部门考虑试点范围、试点内容、工作推进程度等因素,采取资金整合、以奖代补、政府与社会资本合作等方式,统筹整合相关资金予以支持。试点建设将着力完善农业支持保护政策,加强保护和提升耕地质量,推行高效生态循环的种养模式和生态循环农业,培育壮大农村新产业新业态,积极推动农村一二三产业融合。我们认为农村特色优势产业、龙头企业有望在试点建设、资源整合中获得机会。

风险提示:金融监管超预期,市场波动超预期。