基础化工行业周报:环保政策再趋严,关注农药行业整合

大盘震荡下跌,化工板块回暖。本周上证综指最终下跌1.12%,本周基础化工板块上涨1.39%,在一级行业板块涨幅榜中位列第五。基础化工行业的29个子板块中,其他化学原料(8.90%)、磷化工与磷酸盐(5.74%)、无机盐(4.19%)、日用化学产品(3.39%)和氟化工及制冷剂(3.16%)涨幅居前;农药(0.28%)、改性塑料(0.18%)、纺织化学用品(-0.28%)、维纶(-0.51%)和玻纤(-2.23%)涨幅居后。

原油供需难平衡,减产边际效应降低。本周WTI原油收于44.69美元/桶,较上周下降2.49%;布伦特原油收于47.29美元/桶,较上周下降1.79%。本周美国原油库存小幅下降、降幅不及市场预期,精炼油和汽油库存继续增加;此外OPEC发布的月报显示5月原油产量不降反增,对国际油价造成较大压力。

化工品市场偏弱,部分超跌品种反弹。本周涨幅居前品种包括丙酮(10.34%)、苯胺(8.49%)、三氯甲烷(5.01%)、MEG(4.14%)、丁二烯(3.95%)。在跟踪的113个化工产品中,上涨的品种有37个(较上周增加13个),下跌的品种有39个(较上周减少24个)。液氯(-11.44%)、DMF(-5.68%)跌幅较大。纯苯、乙烯外盘价格上涨,国内苯胺、丙酮受成本上升及库存减少影响价格上涨。

江苏千家化工企业关停,环保或有预期差。江苏省将在全省范围内开展化工企业关停一批、转移一批、升级一批、重组一批“四个一批”专项行动。到2018年底,关停低端落后企业2000家左右,其中今年关停的企业数量占55%,江苏作为我国农药生产大省,大量中小农药企业将受到影响,供给减少或将催化部分农药价格上涨,促进行业整合与产能升级。

周期品观察国内需求,业绩支撑成长股蓄势反弹。海外需求强劲利好出口导向型的农药、钛白粉企业,但国内需求较为疲软导致价格陷入博弈,近两月主要观察国内库存消化情况。推荐农药和钛白粉行业的龙头品种,农药推荐组合扬农化工、中旗股份、辉丰股份、利民股份;钛白粉推荐龙蟒佰利。同时建议关注具备高成长性的新兴行业,消费电子进入备货旺季,推荐PCB油墨内资企业龙头广信材料,其定增事项已获得证监会批文,收购即将完成。其余推荐OLED材料(万润股份)、光学膜材料(康得新)等。