轨交行业周报第21期:继续关注龙头布局机会,行业整合重视外延逻辑-170612

轨交板块回调,继续下探空间有限,关注行业龙头中国中车;行业持续整合背景下,重视优质个股外延逻辑。市场风格转化过程中,轨交板块前期回调,建议积极把握超跌反弹个股。行业上,铁路固定资产投资未来仍将维持高位,轨交建设全国范围内爆发式增长,轨交行业属性使得未来积极布局行业龙头和细分子领域的优势企业将大概率实现板块超额收益。

继续关注行业龙头,轨交板块持续推荐中国中车。2017 年动车招标将维持在400 列,动车后市场收入占比提升将平滑动车板块业绩;货车机车确定性反弹,城轨业务板块继续增长,普通客车稳步提升,新兴业务板块和现代服务板块向好,未来国际市场将继续开疆拓土,收入比重将稳步提升,业绩向好提供足够安全边际, 动车板块和城轨板块收入或为股价向上打开空间。

行业上,铁路固定资产投资未来仍将维持高位,城轨建设持续超预期,关注内生性的同时重视个股外延逻辑。大铁的投资将维持高位,但是增量有限,弹性出现在铁路的后市场。根据前期调研结果,轨交企业积极整合产业优质资源,建议关注积极布局铁路后市场业务的神州高铁。城轨的条块状市场属性决定了城轨推进积极的区域标的和行业龙头值得关注。

投资建议:继续关注行业龙头,建议积极布局轨交细分领域优质个股。在铁路固定资产投资维持高位、城轨建设持续超预期的背景下,市场风格切换行业龙头估值提升,板块其他个股内生性增长同时,关注产业整合状态下的外延逻辑。

推荐组合:

中国中车、众合科技、隧道股份、鼎汉科技、中国通号、佳都科技、辉煌科技、永贵电器、康尼机电。

风险提示:

轨道交通建设投资不及预期;国产化推进受阻;系统性风险。