宏观经济周报:三个角度看今年出口复苏

每周思考:在今年出口复苏向好的大背景下,市场各方对于下半年的出口形势存在较大分歧:乐观者认为下半年出口将继续维持较高增长水平,对经济形成强劲支撑;悲观者则强调各种因素作用下,下半年出口面临较大回调压力。本周我们从全球视野、出口市场结构、量价变化三个角度探讨今年出口复苏的结构性特点,并给出未来出口展望:整体来看随着全球市场缓慢复苏,合作共赢仍然是主流,在“量”和“价”两方面支撑作用下,下半年增速有望保持平稳。

实体经济观察:本周高频数据观察,(1)下游:一、二线城市地产继续降温,三线城市地产略有回暖。(2)中游:工业生产偏弱,原材料价格回落。日均发电耗煤量放缓,螺纹钢、水泥价格小幅走低。(3)上游:大宗商品价格回落,工业品指数小幅收缩,原油、铁矿石价格下降趋势延续上周,PPI同比或继续下行。(4)价格:猪肉、蔬菜价格指数持续走低,食品项拖累CPI上升。

政策聚焦:6月2日,财政部发布《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》,禁止假借政府购买服务名义变相举债融资行为。《通知》首次开出了政府购买负面清单,提出严禁将建设工程与服务打包作为政府购买服务项目,同时要求政府购买服务严格坚持“先预算后购买”原则,合理限制政府购买服务的范围。这是继财政部禁止地方借PPP、政府投资基金等名义违规举债融资后对地方政府举债监管的再度加码。结合当前频繁出现的地方政府以政府购买服务或者PPP模式为建设工程和服务打包变相融资的行为,我们认为,此次《通知》出台有利于控制地方政府为建设工程和服务打包的举债融资规模。从地方政府层面,明确政府购买服务负面清单有利于规范地方政府融资行为,减小地方政府财政预算压力。同时,要求地方政府坚持“先预算后购买”原则,可以形成有效的硬约束机制,降低地方性债务风险。

风险提示:金融监管超预期,市场波动超预期。