纺织服装行业周观点:认清趋势是前提,新模式与业绩是根本

马莉看行业:结合我们本周的密集调研,本周行业主谈大众品牌供应链及代运营两大主题:

大众品牌供应链方面:服装上游供应链企业可以按照“工”、“贸”、“技”三种属性划分。申洲国际属于在“工”&“技”方面做到极致的供应商,江苏国泰则是在“贸”&“技”方面对客户形成了深度高效服务。但两家公司的共同点都在于,并不是其核心能力为其带来相对同行业多高的产品溢价,而是其保证产品定价与同行业相近的情况下,能够为客户提供更优质的产品与服务,并不断进取,强化自身的竞争优势,实现稳健的持续增长。两个公司增长的最大局限都在自身扩产或接单能力有限。围绕这两个行业标杆去找行业机会:

1、沿着技术开发这条线路,在下游某种特定需求爆发时,在上游很容易找到凭借技术开发实现快速增长的细分龙头,例如过去几年的超盈国际。

2、而随着消费升级,时尚之风逐步兴起,江苏国泰类型的供应链服务商会迎来行业性的机会。

电商代运营方面:代运营公司的经营成果一方面体现电商运营能力高低,另一方面与服务的品牌客户也有着莫大联系。

1、代运营公司所涉及的都是相对专业的电商运营环节(运营策划、数字营销、商品规划、商品拍摄、视觉设计、CRM、客户服务及仓储物流等),对于国内电商环境的熟悉程度有较强要求,具备较高的经验属性。

2、品牌的选择对公司后期代运营服务的发展至关重要,代运营服务商运营效率的高低跟品牌本身在国内的Marketing策略有重大关联(相当于也是一种流量投入、流量成本),跟有潜力的品牌合作有额外效率加成。

对于个股/投资主线,我们认为2017年是注重基本面研究的一年,看清大逻辑的基础上,一切回归本质。从流量来源变化角度,抓住社交电商/直接对接消费者模式的零售商在未来两三年必然处于较快的发展阶段,建议关注:跨境通、南极电商;在服装品牌运营方面,建议关注:歌力思、中国利郎、太平鸟、富安娜、森马服饰等;在极致生产型合作伙伴中,我们推荐航民股份、开润股份等;供应链组织龙头建议关注江苏国泰与申洲国际;对于新模式组织者柏堡龙我们也建议关注。

风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动。