保险行业:二次商车费改落地,费率限制进一步放开

事项:近日,保监会发布《关于商业车险费率调整及管理等有关问题的通知》,在全国范围内进一步扩大车险费率定价的自主权。

平安观点:

第一次商车费改后,行业效益明显提高:2015年6月起商车费改正式启动,首批试点黑龙江、山东、广西、陕西、重庆等六个地区,2016年1月推广至内蒙古等十二省,并在7月推广至全国。首次改革的主要变化在于:1:保险责任更宽,包括满足“即时生效”需求、将家庭成员列入承保范围、意外及自然灾害损失可获赔、解决“高保低赔”问题等;2:保费计算公式改变,由原来的保费=(车价×费率+基础保费)×调整系数变为保费=基准纯风险保费/(1-附加费用率)×费率调整系数(改革后的费率调整),同时无赔款优待系数的范围由【0.7,1.3】扩大为【0.6,2.0】,而其中自主核保系数和自主渠道系数均在【0.85,1.15】之间由保险公司自行调整。从效果上来看,整个车险行业效益明显提升,2016年底车均保费下降5.3%,全年保费收入6834亿,同比增长10.25%(营改增口径还原后为14.68%)。同时2013-2016年车险综合成本率分别为100.80%、100.25%、99.38%、99.07%,承保盈利的公司家数分别为5家、9家、11家、16家,盈利面逐渐扩大,承保利润率稳中有升,较改革前上升0.31个百分点。

二次商车费改重点在于下调费率调整系数下限,车险保费将继续下降:此次费改的重点在于调整主核保系数和自主渠道系数下限,由原来的在【0.85-1.15】范围内由各保险公司报备后自行使用(深圳为【0.85-1.25】),按不同区域将最低系数调整为0.70-0.85不等。其中自主渠道系数下降的更为明显,全国大多地区都为0.75(可参考图表1)。此次费改后,最低保费可下降12.82%至20.93%不等,继续让利于消费者。

对于车险乱象的治理将成为下一阶段的主要工作重心:在二次费改的基础之上,保监会也明确表示,拟于近期印发《关于整治机动车辆保险市场乱象的通知》,建立车险理赔基础指标监测和通报机制,按照标本兼治、疏堵结合、多管齐下、综合施策的原则,进一步积极稳妥深化改革,促进车险市场持续稳定健康发展。

投资建议:自2015年商车费改以来,车险行业效益有了明显的改善,差异化定价降低了个人保费并提升了行业利润率,车险综合成本率也在逐年下降。车险改革的深化伴随着理赔质量的提高以及满意度的提升,同时行业乱象也将获得整治。我们预期车险行业未来的盈利能力将继续稳步提高,效益持续改善,而大型险企在资金、技术、人才方面的优势也更为凸显,维持行业“强于大市”的评级。

风险提示:政策不及预期风险、宏观经济下行风险。