观点
美国经济持续修复,欧洲经济表现强劲,外需整体持续改善,支撑5月出口同比增速小幅提升。我们认为年内出口复苏态势仍将持续。一是从前瞻指标看,5月外贸出口先导指数为41.1,较上月回升0.4,出口经理人指数回升0.6;二是中美达成经济合作百日计划,贸易关系进一步缓和,中国对美出口增长无忧。
5月进口增速提升主要源于机电和高新技术产品需求旺盛,主要大宗商品价减量升。反映出当前内需依然稳定,映证了我们之前的判断:“主动补库存周期结束后,需求端存在边际弱化压力,但下行空间有限,投资和消费仍有支撑”。
预计在出口持续复苏的影响下,年内贸易顺差保持平稳,有望成为人民币汇率的重要支撑。5月贸易顺差408亿美元,虽然不及去年同期的448亿美元,但是延续了3月份以来的稳定回升态势。近期人民币贬值预期大幅降低,扣除估值效应后5月外汇净流入为正,资本外流状况阶段性缓解。
风险提示:全球经济复苏不及预期,贸易保护主义拖累出口。
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