利率品市场观察
周一28天逆回购重启,现券小幅回暖,170210收于4.3375%,较上周五下行0.75BP。期货方面,周一T主力合约一度上涨超过0.4%,走势强于现货,可能与MLF续作预期有关。5月26日,媒体曾报道央行在自律机制座谈会上提到,拟于6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作。今日28天逆回购已经如期重启,操作利率维持2.75%不变(最后一次28天逆回购是5月11日),我们预计MLF续作可能也在近日。
广义基金5月中债登托管增量依然低迷。5月广义基金托管增量为703亿,增量明显低于2016年同期,延续了今年以来的低增长状态。受MPA考核影响,估计2017年银行理财增速放缓。
2017年以来保险机构的购债规模趋势性增加,替代广义基金成为第二大买债大户。2014年到2016年间,保险机构的债券托管量连续三年负增长。但今年以来,前五个月保险机构的托管增量均为正,1-5月托管量累计增量已达1800亿。我们估计,保险机构在债市参与度的提高,与债券收益率绝对水平大幅上行配置价值提升有关。
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