齐心集团:关键股东增持显信心,传统业务与SaaS齐发展

事项:

1.公司5月24日发布公告,全资子公司深圳银澎亐计算有限公司董亊长彭荣涛先生通过长安信托-长安投资573号信托计划增持公司股份672万股,占公司总股本的1.57%;买入均价为23.33元/股,增持金额达1.57亿元。截至公告日,彭荣涛先生通过国泰元鑫银澎1号资产管理计划持有公司股票845.46万股,连同本次增持合计持有公司股票1517.53万股,占总股本的3.55%。

2.公司5月24日发布公告,公司被确定为“深圳市政府采购中心2017-2018年电商预选供应商”项目的中标供应商(项目编号:SZCG2017152675)。本次中标的具体订单数量及金额尚未确定。

平安观点:

银澎云董事长增持彰显对公司发展信心:彭荣涛先生增持加强了与公司利益的绑定,体现了对公司发展的信心;银澎云计算技术行业领先,市场份额跃居国内第一。2016年亚太地区云视频会议市场空间达到30多亿元,处超预期发展状态。银澎云2016年实现收入1.65亿元,净利润5144.97万元,超业绩承诺20.24%。随着海外市场和国内在线教育市场的进一步开拓,银澎云计算将保持快速发展。

积极开拓集采业务,大型客户不断增加:公司继中标天津市政府项目之后,又中标深圳市政府采购项目,表明公司电商平台发展取得一定成效,不断得到大客户肯定;公司2015年率先进行业务的线上转型,大办公电商平台不断完善,2016年办公产品收入26.50亿元,同比增长70%。大力布局SaaS服务,未来成长可期:除银澎云计算之外,公司全资收购了杭州麦苗,参股了阳光印网等。杭州麦苗是阿里巴巴精准营销服务第一品牌,2016年杭州麦苗实现收入6271.37万元,净利润3810.41万元,超业绩承诺17.24%;阳光印网是国内第一家在线印刷企业,发力蓝海市场,2015年业绩大幅增长,实现盈亏平衡,未来发展空间巨大。

盈利预测与评级:我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.78亿、2.37亿和3.30亿元,EPS分别为0.41元、0.55元和0.77元,对应当前股价的PE分别为50.44、37.78和27.14倍。首次覆盖我们给予公司“推荐”评级。

风险提示:文具集中采购业务增长不及预期;SaaS服务扩展不及预期。