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4月份工业和国有企业盈利、债务数据综述:盈利如期转弱,扩表意愿下降

来源：安信证券

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作者：罗云峰,徐阳 2017-06-02 00:00:00

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4月份的数据显示,工业和国有企业的盈利双双较前值出现了明显的弱化,这与PPI 的走势一致,与我们此前有关“盈利的顶部基本于前两月形成”的判断一致。从负债的角度观察,工业企业在去年四季度展现出的扩表之势在今年趋于停滞,国有企业4负债同比增速则继续较前值下降。我们维持此前的观点,考虑到利润同比增速的绝对水平以及PPI 同比增速触顶,未来企业盈利将转而回落,进一步扩表的动力有限,工业企业或专注于资产负债表的修复,国有企业在年初落实政府项目之后大概率将转而进行杠杆去化。

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