策略研究:光大证券6月投资组合

策略观点:减持新规短期提振,但难改中期调整趋势

5 月27 日发布的减持新规相比旧规扩大了适用范围、细化了减持限制、强化了减持信息披露要求等,有助于提振市场风险偏好,短期对市场起到维稳作用;中长期也有助于改善股票供求节奏;还有助于解决一级市场和一级半市场的项目估值过高问题。但是值得注意的有两点,一是减持新规的出台对短期市场供给的影响并不确定;二是对减持的限制并不能改变上市公司的基本面。我们预计市场短期或可企稳反弹,但反弹空间可能有限, 因为决定股市中长期走势的关键因素仍然是经济基本面的变化。5 月中采PMI51.2 虽与上月持平,但分项指标上来看已初露供需两端渐趋疲弱的迹象。同时4 月工业企业利润数据已见顶回落,企业已进入被动补库存阶段, 盈利增速或将逐步回落。与此同时,货币政策稳健中性,市场资金仍然维持紧平衡状态,金融监管加强的趋势未变,市场利率易上难下。我们预计市场仍处于“盈利向下+利率向上”的不利环境中,中期维持谨慎看法。

配置建议:坚守价值,精选成长

根据09年和12年两次周期反弹行情结束后市场下跌阶段的行业表现来看, 价值蓝筹和大消费板块更具有相对配置价值。因此,在配置建议上,建议珍惜短期政策的暖窗期,抓住时机将仓位调整到估值合理、有基本面支撑的价值龙头及优质消费成长股上。方向上更多偏向银行、保险等低估值价值蓝筹以及精选电子、传媒、医药等业绩和估值较为匹配的消费和成长股。

光大证券6月投资组合

光大证券6 月投资组合为光明地产、中兴通讯、隆基股份、新北洋、中材科技、东睦股份、豪迈科技、海澜之家、中国建筑、方大炭素、老凤祥、黄山旅游、中环装备。