机械行业研究周报:减持新规众说纷纭,机械次新股借势反弹?

市场回顾及投资策略:

上周上证综指上涨0.63%,沪深300指数上涨2.25%,中信机械指数下跌3.38%,机械行业整体弱于大盘。

端午小长假期间,针对证监会发布的减持新规的解读充斥着整个假期;单周IPO批文数量今年以来的首次减少是否构成对次新股的实质利好?对于成长小市值重组较多且次新比例高达20%以上的大机械板块而言,近期经历了大幅震荡调整后能否迎接一个像样的反弹,市场会如何表现只能拭目以待。前期调整使机械板块估值泡沫得以释放,投资周期需要持续验证,细分成长仍在分化,产业集中度提升,龙头优势在回归。康尼机电复牌调整后估值优势显现,其拟34亿收购消费电子标的龙昕科技,拓展3C自动化方向仍是全年看点,叠加主业屏蔽门系统受益高铁轨交的确定性成长;板式家具机械受益于家具行业消费升级以及地产后周期的需求拉动,有望迎来高速增长期。

行业观点:

板式家具机械:消费升级带动下游定制家具长期增长,地产后周期提供短期增量。我国家具行业已发展成为世界第一大生产国,2016年家具制造业收入规模达8560亿元。板式定制家具由于能够充分展现消费者对于个性、时尚与舒适的追求,同时兼顾实用性与空间利用率,市场份额不断提高。长期来看,定制家具目前市场份额仍较低,受益消费升级将保持高速增长;短期来看,去年2月以来商品房销售的高增长将动今年家具市场需求增加。我们梳理了欧派家居、尚品宅配等4家去年10月以来上市的定制家具公司募集资金投向,用于新增产能建设的资金投入达37.2亿元,其中设备购置费用17.4亿元,占比近47%。下游定制家具行业市场规模的不断增长,带动新增产能陆续建设投放,将新增大量对于板式家具机械设备的需求;目前高端市场仍以德国豪迈等外资品牌为主,国产优势企业正在向中高端突破,相关公司业绩有望进入高速增长期,重点推荐龙头公司:弘亚数控、南兴装备。

大冷股份:冷链全产业链布局,完善冷链系统综合解决方案。1)先后完成武新制冷、晶雪冷冻等公司部分股权的收购,提升冷热产业链换热器技术,实现冷链全产业链布局。2)积极完善系列综合解决方案,今年与松下电器(中国)等共同投资设立合资企业,为客户提供氟冷链系统综合解决方案。3)新厂区今年7月将正式运营,整体运行效率将提升15%以上。4)冰山集团未来定位于战略投资平台,目前持有的与冷热产业相关股权将在条件成熟时分批注入大冷股份,完善上市公司产业链条。

风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨。