唐德影视年报暨一季报点评:业绩符合预期

事件

公司于近期发布了2016年年报并2017年第一季度财报,1Q17财报显示营业收入9,293万,同比增长53.7%,归属上市公司股东净利润913万,同比增长7.3%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润912万,同比增长6.3%,每股收益0.02元。2016年财报显示营业收入7.9亿,同比增长46.6%,归属上市公司股东净利润1.8亿,同比增长59.4%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.6亿,同比增长58.1%,每股收益0.45元,基本符合预期。

公司简介

公司的主营业务为电视剧投资、制作、发行和衍生业务,艺人经济及相关服务业务,在影视剧产业链已有较完整的产业链布局,为中国头部影视剧领导者。公司2017年将继续坚持“精品剧”制作战略,重点发展电视栏目制作业务,并以“管理输出+参与投资”的模式布局电影院线市场,建立具有唐德特色的精品电影院线,并坚持打造原创IP,将产业链进一步延伸和拓展至小说、漫画、网剧和游戏等领域。大股东为吴宏亮先生,持股37.04%(1Q17)。

投资要点

1.优质的股权结构绑定相关各方利益:公司第一大股东吴宏亮先生持股37.04%(1Q17)为董事长兼总经理,前十大股东中有多位高管,此外明星范冰冰、赵薇、张丰毅和知名导演霍建起等亦有持股,该等股权结构绑定了产业链相关各方利益,有利于资源聚集和效用最大化。

2.在手IP储备丰富:2017年有《东宫》等10余部电视剧启动,如当代都市剧《爹妈一箩筐》、都市奇幻剧《奇点》以及社会现实剧《新市委书局》等具备强大粉丝基础的IP,为后期业绩奠定基础。

3.具备制作现象级精品剧的成功经验(可为股东提供高水准的ROIC),如《武媚娘传奇》等。

4.目前市场平均预估公司2017年和2018年净利润分别为3.7亿和5.0亿,目前股价对应市场平均预估2017年PE29.0x和2018年PE21.1x,未见明显高估,建议投资者关注。

风险提示

IP变现进程及程度不如预期。