公用事业2017年5月月报:环保监管趋严,板块热度有望延续

市场回顾:4月份沪深300指数下跌0.47%,公用事业指数上涨2.10%,跑赢大盘2.58个百分点。其中SW环保工程及服务上涨8.89%,跑赢大盘9.36个百分点;SW燃气下跌5.81%,跑输大盘5.34个百分点;SW水务上涨18.53%,跑赢大盘19个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为45倍、33倍、35倍。

环保板块:环保板块在雄安新区主题的带动下保持高景气度。雄安新区所在的河北省是全国工业污染最严重的地区,雄安新区的设立,加大京津冀及周边地区的环境治理空间,治理进度有望加快,环保企业迎来新的市场机遇。今年是大气十条终考年,环保部启动了史上最大规模的环保督查,今年将保持执法高压态势。中央对环保监管趋严,有利于环保工程落实。接下来,发改委将推出第二批PPP资产证券化项目,后续PPP资产证券化有望加速推进,对推进PPP项目实施起到积极作用。环保行业的基本面保持较快增长的良好态势。随着庞大的存量PPP项目加速释放并落地,行业业绩仍将获得持续快速增长。后续以各细分领域低估绩优龙头个股为代表的估值修复行情还有望延续。建议重点关注个股:碧水源、清新环境、启迪桑德、博世科、铁汉生态、东江环保、聚光科技。

燃气板块:2017年一季度,全国天然气消费量累计同比增长9.6%,增速较去年同期下降5.8个百分点。年初以来,天然气消费量月度增速呈上升趋势。根据《天然气发展十三五规划》,到2020年天然气在一次能源消费中的比重将提升至8.3%-10%,意味着天然气消费增速必然要提高,因此必将通过改革促增长。天然气作为开展混改试点的七大领域之一,市场化改革值得期待,据悉油气体制改革方案有望上半年落地,关注改革为板块中民营企业带来的发展机遇。

风险提示。政策落实低于预期,环保投入低于预期,气价改革的不确定性。