有色金属行业:继续看好铝锂钴,关注铝加工磁材钨

周策略:坚定看好电解铝和新能源锂、钴、磁材,关注钨价上涨和铝加工。电解铝供给侧改革政策继续落地,上周山东省发布落实电解铝去产能文件,作为电解铝去产能任务最重的省份,山东省的坚定态度表明了本次电解铝供给侧改革的决心不容置疑。距离电解铝企业第一步自查截止时间(5月15日)已近,地方核查有望跟进。五地库存持平,现货市场贴水收窄,坚定看好铝价和电解铝板块重估行情。新能源需求有望超预期,关注锂、钴和磁材。国内方面,第十批新能源车型目录公布超预期,且4月销量有望超预期;海外方面,马斯克称希望Tesla能加快生产进度,令市场对特斯拉2017年出货量预期更加乐观。新能源上游材料锂、钴、磁材供给相对温和,价格有望进入上升通道。随着特斯拉Model3技术路线明确和备货开始,新能源汽车磁材需求迎来加速增长,未来以新能源汽车磁材为代表的高认证壁垒磁材将迎来强景气周期,值得关注。钨价持续反弹,建议保持关注。今年以来钨价累计涨幅已达14.8%,考虑到前期钨板块个股持续调整,值得关注。重视铝加工行业。近期我们深度调研了铝加工行业,铝加工行业下游需求强劲,产能持续释放,白马公司向高端深加工转型趋势明确,量价齐升潜力大,且估值均处于偏低水平,值得重视。

基本金属全面走低。上周开市受特朗普基建计划的预期提振,基本金属跳空高开。然而,随着各项政策和经济指标的披露,基本金属承压,出现集体下跌。电解铝价格受供给侧改革政策预期支撑,相对抗跌,铜、锌和镍跌幅较大。供需端关注海外铜矿罢工,锌加工费与需求博弈,菲律宾政府对矿产开采表态等因素。

黄金下跌3.7%、白银下跌5.0%。上周美国公布小非农ADP就业数据,略好于预期,促进鹰派货币政策,美联储升息预期增强;法国总统大选勒庞告负可能性大,地缘政治危机缓解,市场避险情绪下降,双重压力引发黄金价格下跌。

稀土温和上涨。上周稀土价格稳中有涨,延续年内利好趋势。从政策角度看,今年国储招标和打击违法违规专项行动持续推进,接下来多批次、少量收储预期较强,继续温和看好稀土价格。

小金属钨、钛、锰、锂小幅上涨,NCM前驱体下跌。国内环保核查对于供给端造成较大压制,推动钨、钛、锰等小金属品种上涨。赣州地区钨矿库存偏低,钨价上涨值得关注;钴价走低,引发NCM前驱体价格回落。

重点关注电解铝供改和新能源锂、钴、磁材以及一带一路等相关标的。铝行业环保限产和供改预期强烈,建议关注云铝股份、中国铝业、神火股份、中孚实业和南山铝业等。锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业和融捷股份,钴板块建议关注洛阳钼业、华友钴业、中色股份和鹏欣资源;磁材板块建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。一带一路国家基建需求的逐步激活和增长将对大宗商品需求带来中长期的提振,有助于有色商品价格中枢的系统性上移,利好铜铝锌相关资源类公司;同时,利好在一带一路地区承担矿山基建、采矿运营工程项目的公司,建议关注金诚信、中色股份、中矿资源等。新材料方面,轨交十三五规划落地,关注轨交(利源精制、明泰铝业)、汽车轻量化(亚太科技、南山铝业)等标的。军工关注度逐渐提升,军民融合大势所趋,聚焦军工、环保个股(鹏起科技、万泽股份、宝钛股份、西部材料等)。

风险提示:1)供改低于预期;2)新能源汽车需求不及预期;3)美国加息超预期。