农林牧渔行业第19周周报:水产品价格上升趋势明显,继续首推海大集团,重点关注大湖股份

一、饲料板块整体周期向上,龙头企业盈利有望超预期!

1、水产饲料进入上行周期,重点推荐海大集团。草鱼等水产品价格进入上行通道,草鱼价格年初至今涨幅约31%,创两年新高,4月以来全国草鱼价格涨势放缓,进入调整阶段,但价格仍在高位运行,目前各地草鱼存塘量较少,17年预计将持续高位运行;现阶段处于生产前期,春苗投放后未能规模上市,整体商品鱼存塘量有限,加上5月1日开始,全国海区迎来自禁渔期,是1995年实行海洋伏季休渔制度以来,最严也是维持时间最长的禁渔期(根据农业部最新海洋伏季休渔制度:

全国所有海区休渔开始时间统一为5月1日12时,东海海域禁渔期为5月1日-9月16日,长达4个半月),未来水产品行情整体上升趋势明显;鱼价推动养殖户提高养殖面积、养殖密度,饲料投喂量,17-18年水产饲料进入上行周期,销量预计加速提升;高盈利下,膨化料等高端料比例预计提升,增强企业的盈利能力。

海大集团推荐核心逻辑:

1)预计公司饲料销量进入20%+增速通道,结构调整提升盈利能力:鱼价进入上涨通道,推动水产饲料增长,预计公司2017-18年水产饲料销量增速20%、25%,猪饲料销量增速25%、30%,禽饲料销量维持稳定增长。预计公司2017-18年饲料销量增速25%、25%。

2)积极布局养殖业,预计2017-18年生猪出栏量分别为60、100万头,养殖贡献业绩增量。

3)核心员工持股及限制性股票激励完成,上下齐心发展提速!核心员工持股计划完成,均价16.15元/股。

预计2017-19年的归母净利润11.94/15.05/18.16亿元,增速39.6%/25.9%/20.7%,预计17年将迎业绩拐点,坚定推荐!

风险提示:水产品价格上涨不及预期,天气灾害风险