国信点金电话会议纪要:环保、电力设备新能源、汽车行业龙头机会

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2017 年5 月2 日,国信证券经济研究所策略、环保、电力设备新能源、汽车行业研究团队组织召开了“国信点金·掘金龙头:行业龙头公司投资机会”电话会议。以下为本次电话会议会议纪要:

策略:把握龙头公司价值重估机会(燕翔)

从本期开始,国信点金将邀请各行业首席分析师梳理各行业的龙头公司标的,寻找未来的“中国漂亮50”。本期国信点金特邀国信证券环保、电力设备新能源、汽车行业首席分析师与您分享当前各自行业的龙头投资机会。

当前市场行情的逻辑主线条

2017 年以来,A 股市场最大的特点就是龙头白马股的行情越演越烈,久违的“价值投资”气息喷薄而出。我们认为,本轮龙头白马行情的大逻辑,或者说当前市场行情运行的逻辑主线条就是“行业龙头企业的价值重估”。“行业龙头企业的价值重估”发生的背后是中国经济从“增量”转向“精品”,行业集中度提升的过程中,A 股龙头公司估值有望显著提升。而2017 年宏观经济增速的见底企稳成为了这个过程实现的催化剂。A 股的行业龙头白马公司,无论是从国际估值比较, 还是从A 股的相对估值来看,未来都还具有显著的上行空间。因此,我们认为,由行业龙头企业价值重估造就的白马行情未来可以持续。

龙头白马行情为什么在当前时点出现

市场关心的另一个问题就是,中国经济的产业集中度上升,A 股行业龙头公司的估值相对较低,这些都是长期存在的大逻辑,以前也一直都在。为什么龙头白马行情会在2017 年这样一个时点出现?我们认为2017 年龙头白马行情的短期催化剂就是经济下行风险的快速收敛,使得市场对中国经济和传统蓝筹公司的未来预期有了明显转变。一季度以来各项数据显示都在不断证实经济回暖的过程,GDP、出口、工业、制造业投资、房地产开发投资等主要指标均比2016 年有明显回升。

建议沿着行业产业集中度提升和公司盈利能力显著高于竞争对手(高ROE、高销售净利率)寻找优质龙头公司。