全国PPP综合信息平台项目库6季报点评:空间仍大且落地加速、看好五月PPP行情如期而至

4月28日,全国PPP综合信息平台项目库第6期季报发布。截至2017年3月末,按照财政部相关要求审核纳入项目库的项目一共12287个,总投资14.6万亿元,其中已签约进入执行阶段项目1729个,总投资2.9万亿元,还有11.7万亿没有落地,空间仍大。

评论

落地有所加速,市政/交通/环保占比仍最高:1)落地率有所加速:3月净增入库项目503个,投资额6114亿元;净增落地项目207个,投资额4367亿元,总的来看入库项目已签约落地1729个,总投资额2.9万亿,落地率达34.5%,比上月增加1.4个百分点;2)从行业来看市政/交通/环保仍占比最高:入库项目数当月净增前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,合计占当月增量的59.6%;落地项目数当月净增前三位同样是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,合计占当月增量的63.8%;3)从地区来看有所分化:入库项目数当月净增前三位是新疆、内蒙古、江苏,合计占当月净增量的49.7%;落地项目数当月净增前三位是河南、四川、湖南,合计占当月净增量的28.5%;4)从回报机制来看政府和混合付费占比仍高,两者相加项目总数为7454个,投资额9.7万亿元,分别占入库项目的60.7%和66.9%,此比重与上月基本相同。

前两批国家示范项目全部落地,第四批呼之欲出:1)当月新增示范项目1739亿:国家示范项目共计700个,累计投资额1.7万亿,已落地项目464个,投资额1.19万亿,落地率66.6%,比上月增加10.8个百分点,其中当月新增落地项目56个,投资额1739亿元;2)前两批已全部落地:第一批22个、第二批162个示范项目已100%落地,第三批示范项目已落地280个,落地率为54.6%,根据4月13日发改委消息,正酝酿推出第四批国家级PPP示范项目;3)从行业来看:市政工程当月新增落地项目18个位居增量榜首,文化新增落地项目7个居次,交通运输、生态建设和环境保护、医疗卫生各新增落地项目5个,五类合计占当月增量的71.4%。4)从地区来看:河南、云南当月新增落地项目分别为19个、8个,福建和湖北当月新增落地项目均为4个,四省合计占新增落地示范项目的62.5%。

投资建议

五月或迎来PPP行情,主推园林+市政轨交:1)从宏观来看,我们预计基建高增的预期将在五月份进一步强化:一季度我国基建投资同比+23.5%仍在高位,地产承压的情况下我们判断今年基建投资高增长将持续,在进入五月1-4月宏观数据进一步出炉的情况下,全年基建投资高增的预期或进一步得到强化;2)从微观来看:由于一季度是施工淡季数据代表性不高,进入五月建筑企业的PPP订单陆续披露,微观可进一步证实高度景气逻辑,业绩高增将更有确定性;同时年报和一季报披露完成,市场可进一步进行调研,微观验证将给市场带来更多的信心;3)从估值来看:由于市场风格的转换,中小创经过回调,目前估值更有吸引力;4)从主题来看:我们认为雄安是大级别的主题,未来催化剂仍将不断落地,在经过了调整后后续或还有行情,而园林环保板块重点受益于雄安新区的建设,有望迎来新的一轮上涨;5)①重点推荐PPP+园林:铁汉生态/东方园林/美尚生态/棕榈股份/乾景园林/文科园林/云投生态;②推荐PPP+设计:中设集团/苏交科;③推荐PPP+轨交:腾达建设/隧道股份;④推荐PPP平台公司:龙元建设。

风险提示

工程开工不达预期、PPP落地不达预期。