研究集粹:底部还需等待,TMT出现改善迹象

市场回顾:上周上证综指下跌0.58%,创业板指上涨0.64%,两市日均成交额下降至4330亿元,环比减少280亿。从申万一级行业上看,上涨的行业仅有非银金融、电子、银行、公用事业和传媒,而其余部分行业均不同程度下跌,其中建筑装饰、国防军工和商业贸易跌幅居前。

宏观关注:稳中求进总基调下,我们倾向认为监管不会是休克式的。总体上银行缩表是大趋势,进程可能不是疾风骤雨式,适度的新老划断是存在的,但自查阶段可收敛的部分会先收敛。如此,在6月美国加息选项未排除、二季度MPA考核不久将来临、目前的监管自查持续(大部分的自查上报时间在5-7月份)等叠加影响下,二季度无论是流动性状况还是资本市场压力均将不明朗。

金工观察:ZZ500综合市场近期走势以及信号状态,判断本周得分为7分,反弹。创业板指同样得分为7分,反弹。HS300:综合判断得分为6分。历史波动率:沪深300短期波动率低位震荡,中期波动率震荡,长期波动率继续探底;中证500短期波动率大幅上行,中期波动率震荡走强,长期波动率继续探底;创业板指短期波动率大幅回升,中期波动率震荡,长期波动率继续探底。

策略推荐:博弈/存量指标预计小幅降至0.32附近,但按之前市场的收缩调整节奏来看,性价比最高的买点出现在指标降至0.25,抢短期的超跌反弹要承担再度缩量出清的风险,目前存量资金规模对应缩量底部为日均成交额3300亿。中长期的市场运动取决于市场对监管因素看法的环比变化,近期围绕金融安全、金融监管出现自上而下多个政策表述,总体上我们认为监管因素对市场的扰动影响逐渐由潮起转入潮落。目前行业观察列表为:传媒、通信、商业贸易和医药生物

研报集粹:

1)晨曦航空(300581):军用航空惯导及发动机双主业迎来向上拐点

2)太平鸟(603877):多品牌&全渠道,本土时尚集团起航