捷顺科技:营收稳步增长,智慧停车及智慧社区建设进展较快

主营业务持续平稳增长。2016年公司营收同比增长20.40%,2017年第一季度营收同比增长18.72%,与历年相比呈平稳增长态势,主要原因是主营业务智能停车场管理系统和智能门禁管理系统销售保持稳步增长,同时软件平台、第三方支付等新业务贡献营收还比较小。2016年智能停车场管理系统销售收入5.73亿元,同比增长24.3%;智能门禁通道管理系统销售收入1.65亿元,同比增长15.70%。2017年第一季度归属于上市公司股东净利润增长相对较快,主要与银行利息收入增加有关。

增发募资推动智慧停车及智慧社区快速发展。2016年,公司针对存量客户、商业客户及物业客户实施了存量市场激活、高端商业覆盖及物业全生态建设三大市场策略,全面推进在智慧停车及智慧社区业务建设。报告期内,公司签订智慧商业项目123个,涉及车位数超过7.3万个,并签订了智慧社区样板建设项目369个,有力地推动公司业绩快速增长。与此同时,公司积极运用资本市场手段,非公开发行股票募集资金9.81亿元用于智慧停车及智慧社区运营服务平台项目建设。

新业务不断突破,参股墨博云舟完善解决方案。2016年,公司在发力智慧社区及智慧停车主营业务的同时,积极推动其周边业务,软件平台类产品、第三方支付业务及移动端应用产品均得到了良好的发展,截至2016年年底,其移动端用户已经超过了30万;智慧停车线上支付日交易量突破1万笔。报告期内,公司以1000万元持有南京墨博云舟信息科技有限公司20%股权,实现了商业领域O2O运营解决方案能力的提升,完善了智慧商业解决方案,未来将对公司智慧停车业务的落地有极大的推动作用。

盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为9.63亿元、11.82亿元和14.48亿元,归属于母公司净利润分别为2.21亿元、2.76亿元和3.35亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.33元、0.39元和0.48元,最新股价对应PE分别为48倍、40倍和33倍。维持“增持”评级。

风险因素:市场竞争加剧导致毛利率下降;新业务发展速度不达预期。