非银金融行业周报:监管加码肃清行业环境,看好行业长期发展

本周观点

3月市场单月融资规模8.79万亿元,环比上涨17.91%;其中首发融资规模286.14亿元,环比上涨128.60%;定增规模823.73亿元,环比上涨25.64%;债券发行规模8.65万亿元,环比上涨17.25%。融资规模环比上涨,利好券商投行业务收入,一定程度弥补经纪业务等收入下降带来的负面影响。我们依旧看好提早布局投行、主动资管业务的上市大型券商。此外当前大券商估值低,性价比高,是配置的好时机。我们建议关注广发证券(IPO储备丰富,2016年投行、资管营收同比上涨32.55%、65.53%,营收净利润皆位居行业第三)。加息预期升温,未来利率上行有利险企投资收益率提升,利好投资端收益。保险行业回归保障,前期高速扩张过程之后逐步回归负债驱动资产的模式中来,利好传统大型寿险公司。建议关注中国人寿(公司2016年内含价值、新业务价值同比增长16.38%、56.40%,增速创新高,未来准备金计提预计减少,利润释放空间大)。截至2016年四季度,68家信托公司管理资产规模20.22万亿元,较前一季度末环比上涨11.29%,同比增长24.01%。2016年行业累计实现营收1116.24亿元,同比下降5.09%;实现利润771.82亿元,同比增长2.83%。虽然通道类业务转移至信托给行业带来一定稳定通道收入,扩大行业受托规模,但未来监管层出台资管新政压缩银行通道类业务规模,信托受托管理规模增速或将下降,将利好发展主动资产管理的大型信托公司,比如安信信托(定增落地之后资本金充裕,业务发展空间大)。

风险提示:市场低迷导致业绩下滑