投资策略报告:博弈第一轮大选后的不确定性降低

法国将于4月23日和5月7日进行两轮大选投票。我们将会通过三篇系列报告,分别从法国政治制度的演变、政党与竞选格局和实时选情跟踪进行详细分析。

目前法国的政党中左翼的代表政党是社会党,除此之外还有共产党,绿党,左派激进党。右翼最大的党派是共和党,其前身是由希拉克组建的人民运动联盟。极右翼势力代表国民阵线以前属于边缘党派,近几年开始逐渐成为法国民族主义的主要力量。

据Opinionway最新的民调,马克龙支持率为23%,首次超过勒庞(22%),菲永和梅朗雄的支持率为20%与19%。四人之间的差距较小。在市场最关注的对欧盟的态度上,勒庞与梅朗雄对欧盟态度最为负面,马克龙与菲永则支持欧洲一体化。

短期影响上,与法德两国国债收益差拉大相一致,我们预计法国大选对市场影响最大时是第一轮大选前后。首先法国民众在第一轮投票时的随意性也较强,使得第一轮大选结果的不确定较高,而且勒庞民调支持率在候选人前列,如果勒庞进入第二轮,将难免会带来短期的避险情绪。反而是第二轮大选的风险整体相对更小,如果勒庞进入第二轮,左翼与右翼的联盟会使勒庞最终当选的概率较低,反而有助于消除市场的担忧。

四位候选人民调差距并不大,我们不建议去博弈哪两位候选人最终进入第二轮,性价比最高选择是博弈第一轮大选结束之后不确定的降低,尤其是当勒庞进入第二轮初期,避险情绪上升带来避险资产价格走高,风险资金价格下跌,将是卖出黄金等避险资金,买入股票等风险资产的机会。