恒华科技:一季度高增长,阶段性验证全年高速发展

业绩符合预期。公司公告,2017年一季度公司实现营业收入1.00亿元,同比增长32.80%;净利润611万元,同比增长105.33%,落在预测区间上限。

阶段性验证高速发展,全年业绩增长有保障。公司一季度财务费用同比增加1408.61%,主要系支付相应的短期借利息增加所致;销售费用同比增加31.57%,主要系加大业务拓展力度所致;管理费用同比减少1.73%,表明公司整体经营效益提升,竞争力加强。根据公司反馈意见回复,公司中标的贵州EPC项目,项目总的投资概算规模为55,200.00万元,其中建筑、安装工程支出39,637.46万元,设备支出7,485.00万元,勘察、设计及其他支出8,077.54万元,项目实施工期为210日历天。公司预计该项目,假设第三方审计通过的批准概算值为55,200万元,则公司作为总承包方获得的收入为48,576万元,扣减上述预计的必要支出后,公司可以获得的收益金额为5,375.40万元。目前该订单已经开始执行,但暂未在一季报确认收入。同时公司1月中标卢旺达总计778,824.12万美元订单,也未确认收入。这都为公司2017年业绩增长留有余力。

定增过会,实际控制人全额认购7.5亿,信心十足。公司非公开发行股票已于4月5日获得证监会审核通过。此次非公开发行拟募集资金总额不超过7.5亿元,发行价格35.05元/股,4位实际控制人全额包揽定增,对公司长期发展信心十足。

投资建议:公司一季报阶段性验证高速发展,大额订单保障全年高增长;定增过会,实际控制人全额认购7.5亿,信心十足;公司2016年在产业上下游、园区配售电、云产品、资质等全面布局,硕果累累。暂不考虑定增摊薄股本,预计公司2017-2018年EPS分别为1.23元和1.76元,“买入-A”评级,6个月目标价55元。