智慧松德:签订5亿3C大订单,积极布局转型升级

事件:公司公告称全资子公司大宇精雕于4月15日与元生智汇签署了《设备购销合同》,合同含税金额为5.1亿(折算成销售收入为4.36亿),占公司2015年度营业收入5.12亿元的85.16%。充分展现了大宇精雕3C智能装备领域的技术水平。

子公司大宇精雕前景看好。大宇精雕是全球首批和苹果公司合作研发加工盖板玻璃的精雕机厂商之一,也是全球首家研发出曲面盖板玻璃精雕机的公司。

近年追求打造为客户提供工业自动化解决方案的“整线”模式,助力企业进入“机器换人”时代。公司还加强曲面玻璃盖板的研发有望成为国内首家3D玻璃智能装备系统集成商。据公司业绩快报称2016年公司营收为7.46亿(45.76%),主要是大宇精雕的销售增长所致。受益于下游3C产品自动化设备发展、3D玻璃的应用、高端金属数控机床的需求,大宇精雕有望迎来营收高速增长阶段。

收购富江机械,布局军工行业。富江机械在高端装备智能制造项目上有独到的技术优势,精密机械、特种金属等主营产品一般应用于航空、兵器等军工领域。富江机械的主营业务与公司的金属材料精密加工及表面处理存在一定的协同性,公司通过利用富江机械在铝合金特种铸造、加工的技术和盈利能力对自身的业务技术进行加强,拓展公司的上下游产业链,切入军工行业。富江机械2015年度净利润同比增长57.8%,收购的顺利实施有助于公司形成军民深度结合的发展格局,进一步提高公司盈利水平。

公司大力推进转型升级,积极开展战略合作。2014年度公司扭转亏损,净利润同比增速135.97%,受益于子公司大宇精雕的良好业绩,公司盈利能力逐步提升。公司逐步减少在主业印刷机及其成套设备业务占比,加大在3C自动化及军工行业的投入。2015年度工业自动化设备占主营产品的70%,同时出售松德材料设备,对不良资产进行剥离处置,业务转型有望顺利实现。公司致力于成为“中国工业4.0的领导者”,公司公告称2016年9月与重庆市渝北区人民政府签订了《战略合作协议》,双方共同推进“大宇智能装备产业园”项目投资建设开发。将在整合现有研发团队的基础上开展人才合作,在机器人、3C、AOI视觉检测、新能源产业等方面进行产品创新研发。

投资建议:公司积极推进转型,子公司大宇精雕大力发展3C及机器人业务,未来有望快速发展。预测公司2016-2018年EPS分别为0.12/0.18/0.21元,对应PE120.6/79.2/67.5X,维持买入-A评级,6个月目标价为18.0元。

风险提示:市场竞争激烈加剧,需求可能不达预期。