非银行金融行业周报:业绩环比向好,券商机会显现;关注区域金融发展政策持续落地

中银证券观点

证券:本周证券板块下跌1.79%,跑输非银板块和大盘。本周,30家上市券商(含江海证券和华创证券)公布3月月度经营数据,上市券商3月合计实现营业收入231亿元,环比上涨83%;合计实现净利润122亿元,环比上涨147%。上市券商3月表现亮眼,基本面保持持续向好的趋势。目前五家大型综合性券商平均市净率为1.49倍,处在估值底部区域,具有长期投资价值。我们从中长期的角度看好直接融资比例提升和居民大类资产配置进程中劵商的发展空间。大券商建议继续关注综合实力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和中信证券;中小券商中,新理益入主之后业务扩容加速的长江证券,推动员工持股计划的国元证券;转型券商的宝硕股份(华创证券)和国盛金控(国盛证券);受益于东莞证券IPO推进的锦龙股份。

多元金融:本周申万多元金融板块上涨1.34%,跑赢大盘和非银板块。个股方面,海航投资、渤海金控、爱建集团等表现突出。两会期间总理再度提及支持“双创”,对创投行业构成长期利好,建议重点关注创投类标的。同时建议继续关注信托、AMC板块和国企改革概念。重点推荐个股包括爱建集团(均瑶集团现金入股,有实力和动力将爱建发展成为大型民营金控集团,未来有持续资本运作预期;信托、租赁主业补充资本金后有望加速增长,内涵式增速每年20%左右;市值相对较小,上涨空间巨大)、安信信托(业绩持续高增长,对应17年PE不足15倍,向上空间仍较大)、经纬纺机(估值低,上涨空间较大,中融信托并表进程有望加速)等。

保险:本周保险板块下跌1.88%,跑输大盘及非银板块;目前估值仍处于较低水平,有价值稳定支撑。2、2017年2月,全行业实现原保费收入11,902.81亿元,同比增长31.27%;其中,产险公司原保费收入1,654.40亿元、同比增长10.35%,寿险公司原保费收入10,248.40亿元、同比增长35.41%,万能和投连产品保费出现大幅负增长;股票和证券投资基金占比12.97%,较上年末下降0.31个百分点,占比较1月有小幅回升。3、目前行业监管环境仍以规范、整顿为主,部分中小公司在投资新规下,有调整股票配置的压力;大型公司相对竞争优势更加突出,保障型、期交业务增长良好,价值成长稳定,且负债成本压力相对较小。4、中国平安凭借综合金融、互联网金融的整体优势,以及保险业务的稳健发展,业绩相对稳定,建议重点关注;新华保险处于业务结构调整期,规模增速受到影响,估值修复空间大,同样建议关注。