钢铁行业:产量增长有限,需求仍有支撑,关注地条钢督查

整体观点:产 量增长有限,需求仍有支撑,关注地条钢督查 产量增长或有限。钢厂开工及产能利用率已处于较高位,实际生产中,不少企业产能利用率已达90%以上,往上扩展空间或有限;当前重点钢企粗钢日均产量,已达到2011 及2013 年水平;4 月上旬粗钢日均产量亦是高值,叠加钢厂库存近期处于相对高位,对生产形成一定程度压制。根据调研情况,不少钢厂在一季度安排了检修,而目前检修高炉已基本复产。尚未复产高炉随着目前钢价下跌,利润收窄,后期想要复产较为困难。因此,基于产能利用率及产量已达高点,而且复产高炉减少,我们判断后期产量增长空间有限。

需求仍旧有支撑。从主要宏观数据看,一季度全社会用电量、铁路货运量、民间固定资产投资完成额等数据预示着经济整体向好。一季度具体下游投资增速也较为可观:房地产开发投资同比名义增长9.1%; 商品房销售面积同比增长19.5%;房屋新开工面积同比增加11.6%;基础设施建设投资增速18.68%;汽车产销同比分别增长3.04%和3.98%。虽然出口持续萎靡,但内需在经济回暖下,仍有可能提供较好支撑。尽管由于需求提前释放,目前旺季特性未能较好表现出来,导致阶段性震荡走弱不可避免,但总体而言,对于年内钢价的支撑仍值得期待。

择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线,持续推荐:鞍钢股份(业绩好估值低、国企改革)、抚顺特钢(重组预期、军工需求)、马钢股份(铁路投资、一带一路)、太钢不锈(铁路投资、一带一路)、方大特钢(经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量)、永兴特钢(转型预期)和金洲管道(大股东变更、油气回暖)。近期仍重点推荐抚顺特钢,中长期成本下降空间巨大,短期有海军节等催化剂。