3月金融数据综述:全面去杠杆已再现,债市无需过度担忧_股票频道

全面去杠杆已再现,债市无需过度担忧——3月金融数据综述

3月金融数据周末基本公布完全,我们可以较为完备的观测全社会四部门(家庭、政府、金融机构、非金融企业)的融资需求,现有数据显示,上述四部门在3月出现了全面的杠杆去化(负责同比增速下降)。也就是说,我们在2016年底做出的2017年全面去杠杆的判断正在逐步兑现(详见《2017,全面去杠杆之年?——2016年终总结之三》,2016-12-13)。在上述背景下,广谱的通胀压力会逐步消散,实际上,目前来看,令央行担心的通胀似乎只剩下结构性的房价,但伴随家庭部门负债同比增速的触顶回落,房价下行应会于近期看到。债市方面,受融资需求边际萎缩带动,长端利率债收益率趋于下行,但资金面会一直保持紧张,以保证杠杆的去化,信用利差易升难降。整体来看,债市面临的风险有限,目前需要关注的是监管在去杠杆方面的政策推进(被动去杠杆会引起收益率上行)。

市场观察:股票市场下跌,债券市场利率小幅波动