环保行业周报:环保部公布2017年预算,节能环保支出占一般公共预算支出的80.34%

市场表现:4月10日-4月16日环保板块上涨2.12%,2017年PE28倍;沪深300下跌0.88%,2017年PE12倍。涨幅居前:

首创股份、先河环保、渤海股份、创业环保、山大华特。

<雄安新区凸显了环境资源束缚与城市发展之间的矛盾,环保龙头估值提升至当年30倍,打开行业估值空间>:1)独家观点,雄安不止是雄安!新区设置的深层次原因在于解决环境资源禀赋与城市发展需求的矛盾。以此为契机,有望打造环保治理的新范式,在全国范围内掀起新一轮环保投资热潮。2)空间测算:未来5年内有望拉动500亿环保投资空间释放;远期来看,海绵城市有望拉动环保相关投资2400-3000亿市场空间。3)雄安新区示范效应显著,特色小镇+海绵城市+黑臭河道开启7.06万亿市场空间。4)沿大气治理、水处理、固废处置等细分领域精选相关标的:1、大气治理首当其冲,建议关注治理标的清新环境、监测标的先河环保,受益“煤改气”的天壕环境、集中供热标的长青集团;2、水治理是重中之重,建议关注膜处理技术相关企业碧水源、南方汇通;资源+项目兼具的河北省本地水务工程企业渤海股份、创业环保;水环境综合治理标的棕榈股份、铁汉生态;3、固废处置集中于园区综合治理,重点关注高能环境、启迪桑德。

1)高增长治理标的:【盈峰环境】、【天翔环境】、【高能环境】。2)入口平台:【中金环境】、【苏交科】。3)PPP资产证券化:【洪城水业】、【首创股份】、【兴蓉环境】、【武汉控股】、【华光股份】。

<“一带一路”官网上线,关注基建投资走出去中配套衍生的环保机会>:海外并购先行布局一带一路,建议关注【苏交科】,设备【华光股份】【天翔环境】,运营【兴蓉环境】。

龙头好在哪儿:环境咨询:【中金环境】1)一季度业绩亮眼,环境医院起航;环境监管全过程管理,环保产业精细化发展,激发咨询服务业空间。预测17/18年eps1.08/1.45元,PE27/20倍,复合增速40%。大气治理:【清新环境】空气质量现状与考核要求有差距,大气治理空间存在巨大预期差。预测17/18年eps0.95/1.13元,PE25/21倍,复合增近30%。大固废:【启迪桑德】a、固废发展滞后于水和气,长期空间巨大。桑德具备管理,资金,前期布局优势。b、46亿再融资过会助力发展。预测17/18年eps1.41/1.72元,PE26/22倍,复合增30%。环境监测:【聚光科技】核心竞争力在于一体化监测能力,全系列一体化监测解决了地方政府痛点。预测17/18年eps1.33/1.62元,PE23/19倍,复合增30%。

重点行业及公司报告:1)环保行业点评:雄安!不止是雄安!2)公司深度报告:启迪桑德:环卫、再生资源风起,助推固废全产业链龙头腾飞。3)中金环境:细读年报,上调盈利预测!4)环能科技:签署财务顾问服务协议,外延扩张战略有望加速落实。

风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。