利率品市场观察
周四央行重启公开市场逆回购,同时发放PSL839亿,但当天到期的MLF未续作。近期资金面较宽松,债券市场以震荡为主。周四当天发布的进出口数据,进口增速回落,出口回升幅度略超预期,对债市影响较小。
3月开始,信用债发行量小幅回升。去年四季度债市大幅下挫,收益率水平明显抬升,信用债需求和供给均大幅减少。今年1、2月,企业债净融资持续为负。而3月开始,各品种的发行量均有所回升。3月公司债、中票、企业债的发行量分别为1230亿、1157亿和135亿,较2月小幅增加。4月截至13日公告的发行量也不错。
从信用债的发行量来看,债券市场有回暖的迹象。从历史经验来看,信用债的发行量与债券市场的整体行情相关。
目前债券的融资成本相比贷款并无明显优势,发行人融资意愿波动不大。近期信用债发行量的增加,估计主要是需求转暖,前期累计的项目释放所致。春节过后,债市整体处于震荡横盘状态,加上信用债的票息收入,信用债持有期收益为正,这可能是需求好转的主要原因。
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