卖方推票事件驱动策略研究:卖方深度乘势起,多次点评占先机

调研报告数量下滑,深度报告近期急增。调研报告从2011年开始数量逐年下滑;深度报告自2011年以来基本保持在每年1500-1700篇范围,但2016年却呈现急剧增长的态势;点评报告数量历年来均占比较高。报告评级方面,分析师近年来更为偏好买入评级。

重点关注首次推荐的股票。上市公司首篇深度报告发布之后,持有该股票20个交易日的平均超额收益可达3.46%,胜率达54.95%;若首篇深度报告为新财富团队撰写,相应超额收益可进一步提升至5.93%,胜率可达58.52%。

推荐关注再次推荐的股票,警惕短期内多篇深度发布后可能出现的回撤。间隔12个月以后的第一篇深度报告发布后,在20个交易日内存在1.73%的平均超额收益。若在30个自然日内,卖方分析师对同一上市公司发布了多篇深度报告时,将引起市场对股票的过度关注,此时应警惕由此导致的股票估值过高以及在热度退却之后的回撤。

推荐关注短期内由同一券商发布多篇点评报告的股票。30个自然日内,同一券商对同一上市公司发布4篇点评报告后,持有该股票60个交易日可获得4.99%的超额收益,胜率达58.73%。剔除财报点评后,短期内事件效应显著,但长期来看,累计超额收益表现没有明显差异。

须警惕评级下调的股票。股票评级下调后,持有20个交易日的平均超额收益为-1.58%,胜率只有39.54%,并且在信号发出后120个交易日内,单日平均超额收益持续为负。