新能源与电力设备行业研究周报:巨头牵手提升燃料电池关注度,电改新核心文件下发

本周行业观点

本周重要事件:亚马逊与燃料电池巨头普拉格签署大订单并入股;发改委能源局下发有序放开发用电计划通知。

板块配置建议:燃料电池板块Q2将迎催化,推荐先发龙头;新能源车板块第二阶段“基本面跟进”行情延续,坚定持有上游优质资源、中游低估值材料电芯龙头;近期光伏价格趋势持续指向单晶硅片利润率放大,维持推荐相关龙头。

燃料电池&新能源汽车:燃料电池板块出现来自国际市场的超预期催化,国内“补贴→降本→放量”逻辑将开始验证;近期多家国际汽车巨头先后发布新能源车业务战略,美国新能源车Q1销量同比大幅增长,全球汽车电动化趋势进一步明确。

亚马逊与燃料电池巨头普拉格合作意义重大:本周亚马逊与燃料电池巨头普拉格达成战略合作,签署了一份数亿美元订单(2017年至少执行7000万美元)订单,同时亚马逊购买了普拉格大额认股权证(行权后相当于23%持股比例)。事件一方面反映了互联网巨头对燃料电池技术的认可,另一方也有望点燃A股市场对燃料电池主题的关注度。(详见4月6日点评报告)

历史重演的相同与不同:2014年普拉格获得沃尔玛大订单后,一度引发公司及其电堆供应商巴拉德股价在短期内上涨数倍,与3年前相比,除了类似的亚马逊大订单外,更增加了互联网巨头的战略入股+产品成本的大幅下降+中国高额补贴激励+产业链国产化启动,我们认为今年将是燃料电池产业真正实现从0到1过程的产业化元年。

投资建议:燃料电池板块近两个月内将迎来东风特汽、北汽福田等多款物流车、客车新车下线催化,亚马逊与普拉格的合作有效提升板块关注度,重点推荐:富瑞特装(本周深度报告已发),关注:大洋电机。新能源车及锂电板块继续演绎第二阶段“基本面跟进”行情,后续月度销量验证、一季报发布、上游涨价持续等正向催化可期,维持推荐组合:杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科。

新能源:电改核心文件下发利好新能源消纳;光伏产业链价格趋势进一步指向单晶硅片环节利润率放大。

发改委及能源局近日正式下发《关于有序放开发用电计划的通知》,这是新一轮电改“9号文”发布以来,聚焦发电侧改革的又一份核心政策文件。该文件的要点包括:减少燃煤电厂计划电量,优先保障新能源发电,加快电力供销主体间的直接购电协议,完善市场化交易电量价格机制,有序放开跨区送售电计划。

光伏产业链价格方面,单晶硅片价格维持高位坚挺,而硅料价格持续快速下跌(较春节前已下跌13%),单晶硅片企业一二季度利润率有望环比明显放大,相关企业上半年业绩超预期可能进一步加大。

投资建议:发用电计划的放开是实现本轮电改目标“还原电力商品化属性”的重要步骤,短期内新能源电力若要参与市场化竞争“自降身(电)价”难免,但考虑到边际成本几乎为零,因此仍然值得参与。推荐组合:隆基股份、中来股份、圣阳股份、南都电源、杉杉股份、阳光电源。

风险提示:

产业链产品跌价幅度超过预期。