生物医药行业周报:关注中药消费升级、维C涨价以及连锁药店

行情回顾:上周医药板块上涨1.05%,同期沪深300指数上涨1.78%;申万一级行业板块全部上涨,医药行业在28个行业中排名第23位。各子行业中医疗服务板块涨幅最大,上涨3.30%;医药商业板块涨幅最小,上涨0.36%。

目前医药板块TTM估值41倍,对于全部A股(剔除金融)的估值溢价率为24.55%,远低于历史均值水平(2008年至今均值为53.65%),短期在整体市场回暖的趋势下低估值的白马龙头企业有进一步估值修复空间;同时我们看到新的监管政策也在引导企业更注重内生增长,包括对重组、再融资的管理,未来成长型的二线白马将更受投资者青睐。个股建议关注中药消费升级的同仁堂、华润三九,商业龙头上海医药、柳州医药。

原料药板块自去年以来表现良好,受环保造成供给收缩等因素的影响,维C价格持续上涨,维B1、维K3价格经前期大幅上涨后目前仍保持在高位,建议关注东北制药、兄弟科技。近一月维C成交均价由50元/kg上涨至70元/kg,涨幅达到70%。受益标的建议关注东北制药(000597),公司近期公告年报和定增预案,业绩整体复合预期,原料药减亏增利2.5亿元,制剂收入增长24.6%达到17.2亿元。公司维C产能2万多吨,去年产量2万吨,按均价50元/kg计算,将增加净利润2亿元。定增募资14亿元将用于维C的生产线搬迁及智能化升级,国资基本保持同比例认购。

政策方面,北京医药分开综合医改方案的正式实施将医疗服务的价格提升了一个台阶,让治疗更回归本质,利好医疗服务板块。CFDA取消医药电商B证、C证审批,药品零售连锁企业可以向个人消费者提供互联网药品交易服务,有利于连锁药店开展非处方药品的网上销售活动,同时我们也可以看到监管层对药品电商政策的松动,未来处方药网售更加值得期待。个股推荐益丰药房、一心堂。

行业要闻荟萃:一致性评价分类指导意见出台;北京医药分开综合医改方案正式实施;CFDA取消医药电商B证、C证审批;深圳GPO涉嫌违法遭调查;福建出台采购新方案。

风险提示:系统风险,政策风险。