昊志机电:主轴业务高增长可期,横向拓展积聚发展潜力

事件

公司2016年年报披露,公司全年实现营业收入33,089.57万元,同比增长49.55%;归属于公司普通股股东的净利润6,278.08万元,同比增长44.50%;扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为5,570.41万元,同比增长65.79%。预计2017年一季度归母净利润同比增长67.38%-97.32%。

消费电子行业仍将是公司主轴业务高增长的源动力

消费电子行业是数控机床诸多应用领域中技术要求最高、技术升级最快的领域之一。2016年得益于金属材料在消费电子产品外观件和结构件中的渗透率不断提高,公司用于金属材料加工的钻攻中心主轴、高速加工中心主轴等产品销售收入大幅增长,推动公司主轴产品销售收入较上年大幅增长52.07%,占公司营业收入的比重达79.09%。智能手机行业市场巨大,产品升级和更新速度快,随着5G通信和无线充电等技术的应用以及用户对产品外观要求的提升,玻璃和陶瓷材料将成为下一代手机产品的必然选择,新技术、新材料和新工艺的应用将带动相关生产加工设备的巨大需求。预计2018年将迎来手机3D玻璃的爆发期,相关生产加工设备将先于产品迎来爆发点,公司作为国内玻璃精雕机和热弯机主轴的主要供应商,相关客户包括台湾大量、远洋翔瑞、富士康、深圳创世纪、润星科技、蓝思科技等业内知名企业,2017年主轴业务有望充分受益。

电主轴生产线扩建,4月底投入使用

2016年3月,公司首次公开发行股票募集资金到位,公司稳步推进募投项目建设,截至报告期末,已累计投入募集资金13,327.11万元,其中电主轴生产线扩建项目投入进度已达到83.09%,预计2017年4月底可达到预定可使用状态,募投项目的顺利实施将为公司今后的生产经营提供充足的产能保障。

拓展高端装备核心零部件产品,积聚成长潜力

公司在主轴业务之外,积极拓展转台、直线电机和减速器等高端装备核心零部件。其中,转台产品已实现大批量销售,2016年全年销售收入达1,899.61万元,占营业收入的比重为5.74%,成为公司新的利润增长点;直线电机和减速器尚处于样机制作阶段。核心零部件瓶颈是制约我国高端装备制造业发展的主要痛点之一,国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,将高端装备作为战略性新兴产业,提出围绕“中国制造2025”战略实施,加快突破关键技术与核心部件,力争到2020年,高端装备与新材料产业产值规模超过12万亿元,我国高端装备制造业迎来发展的重大机遇。公司凭借技术优势积极拓展高端装备核心零部件业务,为公司长期高速发展积聚潜力。

盈利预测与投资建议

预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.01亿元、1.61亿元和2.51亿元,EPS分别为1.00元、1.59元、2.47元,对应的P/E分别为61.39x、38.60x、24.78x。鉴于公司主轴产品的核心技术优势和下游整机企业市场需求旺盛,给予“增持”评级。

风险提示

机床行业复苏不及预期;玻璃机壳和盖板在手机中的应用不及预期。