1-2月工业企业利润数据点评:工业企业利润将不断改善,持续推动制造业投资上升

投资要点

1,1-2月规模以上工业企业利润增速大幅上升。

实现利润总额10156.8亿元,同比增长31.5%。采矿业利润扭亏为盈;制造业利润同比增长26.7%;电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增速下降33.5%。

2,采掘业和制造业效益好转主要受益于工业品价格上涨。

工业企业利润持续改善主要受益于,1)PPI持续回升:2月采掘业PPI同比增长36.1%;Myspic综合钢价指数相比同期接近翻倍;WTI原油价格由去年2月的33美元/桶上升至今年2月的54美元/桶。2)销量增速亦有所上升:1-2月主营业务收入累计增长13.7%。主营业务收入利润率为5.92%,比上年同期提高0.8个百分点。

3,企业继续主动补库存。

1-2月产成品存货比上年增长6.1%;产成品存货周转天数为15.4天,同比减少1.1天。与2月PMI产成品库存数据一致,目前仍然处于主动补库存阶段。

4,预计3月工业企业利润增速仍继续上升,但是行业有所分化。

(1)预计煤炭价格将维持高位,有利于煤炭业利润增速继续改善;石油开采业的利润增速将小幅放缓。3月采掘业利润总额继续增加,累计增速将小幅上升。(2)钢铁业、石油加工业、汽车业、专用、通用设备制造业利润累计增速将继续上升,制造业整体利润累计增速将持续上行。(3)电力业利润累计增速将持续下滑。综合来看,预计3月工业企业利润累计增速将继续上升至35%-40%。

5,受益于企业利润改善,制造业投资增速将持续上升。

受益于工业企业利润,尤其是制造业企业利润持续好转,在下游需求并无明显转弱迹象时,企业投资扩产的意愿将不断加强,预计二季度制造业投资增速将持续上升。