我们近期对欧菲光进行了调研,欧菲光2016年全年营业收入预计为260亿元,归属上市公司股东净利润为7.3亿元,基本符合我们预期;公司于近期发布2017年一季度业绩预报,本报告期归属上市公司股东净利润为1.87亿元到1.99亿元,同比增长幅度为50%到60%,2017年一季度业绩变动主要原因为指纹识别模组下游需求旺盛,产能同比持续增长,摄像头模组业务结构优化,单摄像头模组业务占比提升,双摄像头模组开始批量出货。我们预测欧菲光2016年、2017年、2018年每股盈利分别为0.68元、1.24元、1.92元,当前股价对应市盈率为57倍、31倍、20倍,首次覆盖,给予2017年40倍市盈率,对应目标价49.6元,推荐评级。
风险提示:触摸屏业务增速低于预期,指纹识别模组竞争加剧,双摄像头模组出货量不达预期,汽车电子商业化进度低于预期。
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