美亚柏科:电子取证业务稳健增长,新业务持续向好

公司发布16 年年度报告,实现营业收入9.98 亿,同比增长30.76%,归属上市公司股东净利润1.83 亿元同比增长37.14%。 17 年一季度净利润预计300-350 万元,同比增长185%-233%。

点评:

业绩增速略低于预期,新业务持续向好,16 公司整体业绩实现快速增长,主要原因是公司新业务拓展顺利;江苏税软与珠海新德汇49% 纳入并表,为公司业绩高速增长提供有力支撑。

业绩增速略低于预期,主要原因是公司电子数据取证产品增速偏低, 仅为10.11%,公司新业务拓展顺利,大数据信息化平台同比增长243.29%;网络空间大搜索产品同比增长54.90%;视频分析及专项执法设备同比增长66.48%,均实现高速增长。

公司一季度业绩预计同比增长185%-233%,主要原因是公司业务不断拓展所致,公司一季度业绩占比极低,对全年业绩影响不大。

电子取证行业龙头,不断创新竞争力持续增强

公司是最早进入电子数据取证行业的企业,深耕产业多年,技术积累深厚, 近年来公司逐渐转变原有产品形态,制定了“美亚云战略” 并建立了海西地区规模最大的超级计算中心,目前公司已经建设了“取证云”、“搜索云”、“存证云”等大型服务云平台,逐渐有单纯的软硬件销售服务转变为“产品+服务”的销售模式,大大降低了用户使用门槛。提升公司整体竞争力。

公司紧跟“一带一路”战略,积极拓展国际市场,采取“培训营销模式”快速推广,16 年公司共举行10 期外事培训班,累计培训外警200 余人,成功与土库曼斯坦、马来西亚、柬埔寨等国家建立了合作关系。

内生与外延相结合,产品覆盖面不断提高,原本公司产品销售市场主要集中在公安和检察等司法机关,近年来公司除了不断加强研发投入促进内生增长,衍生出存证云、数据服务等一系列新产品,还积极进行外延并购,陆续将美亚中敏、新德汇、武汉大千和江苏税软纳入公司旗下,产品适用范围逐渐扩展到工商、税务、海关、新闻、质检、检验检疫等多个新领域。

公司加强对外合作,先后与合作伙伴合资设立美亚商鼎进军市场监督管理行业;设立美亚智汛与社科院合作构建大数据平台,对接政府与部委等大数据项目;与前海梧桐共同设立美亚梧桐产业并购基金,规模2 亿,主要投资网络空间安全和大数据,借助行业合作伙伴资源与并购基金,公司有望加快在大数据与信息安全业务的拓展速度。

盈利预测与投资建议:

我们看好公司的技术优势和向信息安全与政务大数据领域拓展的发展战略,预计2017-2019年公司EPS为0.56、0.74、0.81,对应PE为35、27、24倍,给予“增持”评级。

风险:

新业务拓展不及预期、海外市场拓展不及预期、收购整合风险。