通信行业:三大运营商2017年资本开支出炉,寻找结构性机会

三大运营商资本开支出炉,寻找结构性机会

本周大盘小幅上涨,上证指数收于3269点,上涨0.99%,沪深300指数上涨1.27%。通信板块整体微跌0.03%,其中,光通信板块表现较好,上涨2.17%;大安全、5G板块小幅上涨,涨幅分别为0.36%和0.86%;云计算、物联网板块分别下跌0.40%和0.65%。

截至本周,三大运营商年报均披露完毕,从2017年资本开支计划来看:中国移动总资本开支计划为1760亿元,同比下滑6%;中国电信总资本开支计划为890亿元,同比下滑8%;中国联通总资本开支计划为450亿元,同比下滑38%;三大运营商资本开支计划总计为3100亿元,同比下滑13%,相比2016年19%的降幅有所减缓。总体来看我们认为:三大运营商的资本开支下滑基本符合预期,不应过度悲观。无线领域17年资本开支总体下滑16.79%,建议重点关注广电携手中信集团拟成立的中广移动,基于700M低频建设给无线带来的增量以及中移动年内获得FDD牌照后4G领域可能追加的投资,我们持续推荐无线龙头中兴通讯(000063),持续看好公司的价值重估。有线领域17年资本开支总体同比下滑10%,这一下滑幅度和2016年三大运营商有线资本开支的下滑幅度接近。我们认为,光通信的下游投资拉动主体,除了传统的三大电信运营商之外,云计算厂商、广电以及民营宽带运营商等的投资拉动亦不可忽略,且光通信从细分子行业来看,光纤光缆、主设备以及光器件/模块行业的景气度亦不可一概而论,我们维持对光通信行业的看好,短期基于年报和一季报的靓丽表现以及行业供求关系的持续紧张,我们重申看好光纤光缆行业的表现;中长期基于景气周期角度,我们重申对光器件/模块行业以及主设备行业的看好。

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