科大讯飞:应用场景不断拓展,厚积薄发潜力无限

业绩摘要:公司2016年全年共实现营业收入33.20亿元,较去年同期增长32.78%;实现归属于上市公司股东净利润4.84亿元,同比增长13.90%。

坚定布局教育,扎实推进不断前行。公司教育教学业务营收1.13亿元,同比增长22.09%,其中教育产品和服务业务营收增长34.28%,全年毛利率55.71%,较2015年大幅上升12.51个百分点。带动公司整体毛利率提升。公司在线教育平台“智学网”,目前已在全国32个省级行政区超过10000所学校使用,用户超过1500万人。2016年12月公司收购了著名教育产业平台乐知行,实现了教育领域的进一步扩张。

人工智能产业龙头,应用场景多点落地。公司近年来在教育、公共安全与政务、智能硬件等行业重点布局,使得以语音为核心的人工智能应用场景不断扩展落地,快速不断的将领先技术转化为营收。公司去年全年公共安全行业相关的产品营收接近2.5亿,较去年同期增长99.28%。基于政务大数据结合人工智能开发的智慧城市社管云平台已覆盖8省20余地市。搭载讯飞人机交互技术的前装轿车出货量已突破百万辆。

讯飞开放平台发展迅速,或将成为未来护城河。讯飞开放平台提供智能语音及人工智能开发与服务,目前平台开发者、日服务量同比增长均超过100%,月活跃用户同比增长71.1%。随着开发者和活跃用户的增长,公司平台的规模效应将不断增强,或将成为未来人工智能领域的规模化护城河。

投资建议:公司扣非利润虽然短期承受一定的压力,但是随着新业务的不断落地,我们看好公司的长远前景。预计公司2017-2019年EPS分别为0.43元、0.50元、0.61元,同比分别增长16.66%,17.91%,22.11%。

风险提示:教育业务发展不达预期、人工智能技术投入过大难以收回。