立足注塑机辐射智能制造全局,定位“三位一体”智能制造集成商。公司以注塑机起家,深耕工业自动化领域10年,逐步将业务触角向整个制造业延伸,目前公司主营业务涵盖工业机器人应用及成套装备、注塑自动化供料及水电气系统、辅机设备三大板块,广泛应用于3C产品、汽车零部件、家电、医疗器械等领域,其中机器人营收占比超过50%,业务结构良好。公司的最终目标是实现工业自动化全产业链部局,为客户提供高性价比的自动化整体解决方案,构建“控制器+本体+集成应用三位一体”的智能制造生态圈。
制造业升级叠加机器换人加速,百亿级工业机器人市场将启动。我国制造业劳动力成本持续上升使自动化设备的经济替代性凸显,“机器换人”逐渐成为行业趋势;制造业产业升级及政策支持催生出下游3C、汽车、医疗等领域对自动化设备的巨大需求。当前我国机器人使用密度较低(2014年,我国每万名产业工人拥有机器人仅36台,低于世界平均水平的66台),机器人市场具有巨大的增量空间。IFR在2015年统计报告《WorldRobotics2015》中预测,2016-2018年世界工业机器人销量增长年均约15%,到2018年预计全球销量40.15万台。假如我国届时销量占全球总销量的30%,2018年我国机器人销量将达到12.05万台,市场规模大约361.5-602.6亿元。公司作为工业自动化领域的领先企业,将显著受益于我国工业自动化的快速发展。
转板开启新征程,重点发展工业机器人。公司于2014年12月首登新三板,初步获得了资本市场的认可。为解决因前期发展过快(据公告,公司13年前营收增长60%以上,14-16年40%-60%)而导致的产能、场地、人员等不足等问题,公司经过一年的蛰伏期于2017年1月正式转战创业板,开启新征程。相比新三板,创业板流动性更强,将为公司未来发展提供更广泛的优质资源。同时公司重点发展工业机器人、智能装备生产基地建设、自动化应用技术研发中心建设项目等领域,募集资金以提高自工业机器人研发、制造水平。我们预计公司工业机器人的发展潜力巨大,未来将进一步推动业绩增长。
投资建议:我们预计公司2016年-2018年EPS分别为1.43/1.58/2.24元,公司深耕工业自动化领域,质地优秀,成长性良好,首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为94.80元,相当于2017年60倍动态市盈率。
风险提示:自动化设备需求不达预期;新增产能不达预期;原材料价格上涨
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