信维通信公司动态点评:一季度业绩再创新高,新业务打开成长空间

投资建议。

公司于2017年3月21日晚发布一季度业绩预告,预计Q1盈利19000-21000万元,同比增长160.07%-187.45%,符合预期。可以看出,公司主业增长动力十足,国际大客户订单逐步增多。此外,公司发力无线充电及声学业务,拓展新的利润增长点。我们预测公司17-18年归母净利润分别为8.75亿、12.97亿,EPS分别为0.89元和1.32元,对应PE分别为37倍和25倍,维持“强烈推荐”评级。

投资要点。

主业增长强劲,大客户渗透率提升。公司一季度业绩再创新高,预计将实现盈利19000-21000万元,同比增长160.07%-187.45%。公司已经取得A客户核心供应商资格,在平板及笔记本电脑产品所占份额逐步提升。此外,公司依据客户需求提供的新材料天线零部件等新增产品亦为业绩增长提供保障。受益于每年三、四季度大客户新品发布,公司后半年历史业绩通常较上半年有明显提升,那么17年超额完成净利润7.5亿元的业绩承诺为大概率事件。

积极拓展无线充电、声学业务、隔离件业务。1)无线充电接收端市场规模约50亿美金,公司已向三星供货,即将完成对iPhone的兼容。2)音射频一体化将为未来发展趋势。公司投入3亿元进行研发,产品已向华为、魅族配套,有望新增OPPO、VIVO等国内客户。3)公司射频隔离件连接器一体化产品有望迅速放量。大客户对隔离件需求旺盛,随着公司所占份额的逐步提升,未来可贡献较高业绩。

5G时代打开成长空间。5G时代天线频段会从低频到高频、从单体变成阵列有源,其实现方式也会发生变化。天线尺寸变小使得工艺难度会越来越高;射频前端器件用量也会越来越大。公司在瑞典斯德哥尔摩成立5G研发中心,积极探索新技术及新工艺。此外,全资子公司信维微电子也将专注射频前端器件及模组、半导体材料及微电子产品研发,为5G时代的发展机会做好全方位的准备。

风险提示:声学、无线充电业务不及预期。